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太阳纸业(002078)
研报日期：2018-07-18 太阳纸业(002078) 事件： 公司公告拟出资6.37亿美元，增加太阳纸业控股老挝公司的投资总额，用于在老挝建设120万吨造纸项目。此次增资后，老挝公司的投资总额将由4.32亿美元增至10.69亿美元。 评论： 1、老挝项目产能顺利扩张，进一步夯实增长动力 该项目主要以进口美废和欧废为原料，建设1条年产量40万吨再生纤维浆板生产线和2条年产40万吨高档包装纸生产线（项目年浆、纸产能将达120万吨），以及热电厂、废纸回收纸棚、供水厂改建、废水预处理、道路、堆场等配套工程，实施地点为老挝沙湾拿吉省色奔县老挝公司厂区内。据公司老挝项目原计划，2018年30万吨投产，2019年50万吨投产，此次项目建成后，将大幅增加公司海外产能，预计可新增年销售收入6.42亿美元（约43亿人民币），年净利润8420.70万美元（约5.6亿人民币）。 2、2018年公司老挝地区投产，1～N复制启动 6月份公司年产30万吨化学浆项目已进入试产，由于老挝没有政策压制以及废纸进口政策压力，产能扩张具备较强可复制性，而东南亚当地纸品消费为国内一半左右，需求扩张也有较大空间。公司这一海外布局的产能扩容，也充分体现了其海外项目量变到质变的过程。我们认为，造纸企业的海外业务布局，解决了国内造纸行业逻辑的死结，2018年后老挝地区的项目扩张也有望成为公司增长主动力，3到5年
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红悦V178：
招商证劵的研报。。。