网友提问：
凯乐科技(600260)
一家上市公司为什么非要通过P2P高息借款用于资金周转呢？答案无非是这家公司流动性非常紧张:（1）凯乐科技负债率一直呈上升趋势，2017年为72.51%，财务费用从2010年的0.28亿上升到2017年的4.33亿。2017年年报显示，凯乐科技所有能抵押借款的资产都用上了，杠杆无所不用其极：（2）控股股东科达商贸的股权质押率高达95.15%，关联方上海卓凡和上海新一卓的股权质押率为98.53%：（3）现金的受限比例十分高，如果不是2017年定增融了10.01亿，凯乐科技恐怕早就出现流动性危机了。（4）凯乐科技的现金分红与累计净利润、A股定增融资总额完全不匹配：从现金流也可以看出凯乐科技的经营活动现金流净额波动较大，经常与利润方向相反：2016年净利润2.46亿，经营现金流净额为-16.39亿，主要原因是凯乐科技预付账款的剧增。2017年经营现金流转正的原因主要是增加了11.1亿其他应付款，如果扣除则经营现金流净额为-9.53亿。二、 最奇葩的商业模式预付账款和预收账款是凯乐科技财务表中最重要的资产科目，这是由凯乐科技的商业模式决定的，这是A股最奇葩的商业模式之一。凯乐科技的收入和毛利润中最大一块为专网通信：收入占比73.46%，毛利润占比54.59%：因此，在这里风云君主要研究其专网通信业务。凯乐科技专网通信业务分为两种：1、后端加工业务承接的工作主要是软件灌装及产品测试检测，毛利率
网友回复
破股骋舟：
我曾经看好过凯乐的高增长，只是不看好它的技术走势，现在看了这我更确定凯乐科技有不可告人的问题
牛吃葵花籽：
良心好文，客观披露
妙空随缘5888：
正确！