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三花智控(002050)
研报日期：2018-08-10 三花智控(002050) Q2业绩略低于预期，长期发展趋势向好 公司8月9日公布半年报及股权激励方案。2018H1营收55.90亿元，同比+15.15%；归母净利6.77亿元，同比+11.04%；Q2营收30.13亿元，同比+11.04%，归母净利4.29亿元，同比+9.95%。海外客户需求放缓、成本与费用提升，业绩略低于我们预期。我们认为短期经营波动不改长期向好趋势，公司持续加大研发投入，股权激励绑定员工利益助力多元业务协同发展。预测2018-2020年EPS0.68/0.77/0.95元，维持“增持”评级。 短期经营波动无需过分担忧，研发投入蓄力长期发展 2018H1微通道业务营收同比-8.62%，亚威科营收同比+1.14%，不及预期。公司海外客户库存较高，提货放缓，国外销售同比增长仅1.10%。同时原材料价格上涨、海外业务拓展导致人工与物流成本上涨，Q2毛利率27.75%，同比-2.6pct，上半年销售费用同比+22.96%。公司将通过联动定价机制、套保等措施降低采购成本波动。上半年研发费用同比+47.73%导致管理费用同比+16.69%。我们认为，公司持续加码技术研发与市场拓展，有望继续巩固全球竞争优势，短期经营波动无需过分担忧。 制冷与汽零业务稳健增长，协同效应有望凸显 公司制冷零部件业务持续受益于三四线城市空调销量高景气，上
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灰狼的狼：
天天出研报，这是似乎要出货的前奏！从没见哪只大牛股这么密集出研究报告，悬呀！