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三峡水利(600116)
研报日期：2018-08-14 三峡水利(600116) 投资要点： 重庆地区发供电一体化企业，外购电成本制约公司业绩。三峡水利为水利部旗下重庆市万州区发供电企业，采用电力上市公司中为数不多的“厂网合一”模式。公司目前拥有在运水电装机容量共27万千瓦，同时拥有变电站30余座，覆盖万州80%地区，是三峡库区重要的电力负荷支撑点。公司自有电站发电量无法满足供区需求，不足电量（17年约为50%）需从国家电网湖北、重庆等分公司购买，外购电成本高居不下制约公司业绩增长。 新一轮电改为地方小电网企业带来增量配网机遇。2015年3月新一轮电改正式启动，核心为“管住中间、放开两头”，打破国网和南网的输配电垄断，电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费，同时鼓励社会主体以混合所有制发展配电业务。新电改背景下，地方小电网企业有望突破原有供区限制，实现跨区域供电。重庆为首批电改试点区域，公司成立全资子公司三峡兴能开展售电业务，三峡兴能17年11月入选重庆第6批新增售电公司目录，公司“走出供区”获得实质性进展。 三峡集团积极开拓重庆配售电布局、持续增持公司股份，截至目前三峡集团持股比例与公司实际控制人仅相差0.01%。17年三峡集团成立长电联合公司，顺利完成对重庆乌江电力、聚龙电力股权整合，成功打造重庆区域的配售电业务平台；三峡集团下属两江长兴公司与重庆电网签署两江新区增量配电项目合作协议，双方
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biancj20156726：
你已发表，今天就跌。哎
恳以尽忠：
目标价35元