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罗莱生活(002293)
研报日期：2018-08-16 罗莱生活(002293) 公司上半年营业收入和净利润分别同比增长 10.87%和 35.14%，扣非后净利润同比增长 21.68%， 其中二季度营业收入和净利润分别同比增长 11.01%和 38.27%，盈利持续高增长。公司预计 18 年 1-9 月净利润变动幅度在 15%-35%之间。 毛利率上升+有效控费，盈利能力不断提升。 上半年公司综合毛利率同比上升0.35pct，期间费用率同比下降 1.66pct，其中市场投入加大使得销售费用率上升1.81pct，管理费用率下降 2.39pct，汇兑损失和利息支出减少使得财务费用率下降 1.08pct。半年末公司应收账款较年初减少 8%，存货较年初增长 26.86%，其中备货增长约 2 亿、原辅料增加约 5000 万， 因季度因素，上半年公司经营活动净现金流为净流出状态，预计全年仍将保持较好盈利质量。 伴随中报公司推出 2018 年限制性股票激励计划和总裁变更。本次激励共计 1405万股，解锁条件为以 17 年业绩为基数， 18-20 年业绩增速不低于 10%、 21%和33%， 考虑 17 年的激励授予， 我们认为持续滚动的激励方案的实施将保障公司长期经营与盈利的稳健增长，而总裁变更也预示着二代的平稳接班。 在消费升级、渠下渠道和线上流量持续聚焦龙头品牌的大背景下，家纺行业集中度不断提升，罗莱作
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卡阿丘：
一个字~CAO