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生物股份(600201)
研报日期：2018-08-22 生物股份(600201) 业绩总结： 公司发布 ] 2018 年半年报。 上半年实现营业收入 7.6 亿元，同比增长1%，实现归属股东净利润 3.6 亿元，同比减少 7.3%。 业绩短期受影响，下半年有望恢复。 我们认为上年年公司业绩受影响主要原因有以下两点： 1）由于上半年猪价超跌，部分养殖企业更换疫苗使用方式、放缓扩张步伐，因此导致对疫苗的需求量有所减少。 2）受限于政策规定 2018 年 7月 1 日后实施二价苗取代口蹄疫三价苗，公司上半年在口蹄疫三价苗高库存的压力下，进行折价抛售，因此对公司口蹄疫疫苗价格产生一定压制。综合考虑，2018 年由于量价双压制对公司业绩产生短期影响，下半年随着猪价回升以及三价苗处理完成，公司业绩有望快速回升。 畜牧养殖业趋于规模化带动市场苗市场快速扩容。 由于环保政策密集出台促使行业竞争格局优化，口蹄疫的市场规模不断扩大。同时，我们认为未来 3-5 年内国内养殖结构将由一线龙头企业扩张逐渐转变为一、二线养殖企业快速扩张齐头并进阶段。 2018 年上半年由于猪价超跌导致部分养殖企业放慢出栏节奏以及更改疫苗使用方式，致使对疫苗市场形成一定压制。但我们认为国内养殖结构的调整是大趋势，并不会被短期的猪价超跌所影响。预计在规模化与市场化双重因素影响下， 2020 年市场苗市场规模约 55.5 亿元，仍有 1.2 倍成
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Charmsir：
水平太高，连大标题的字都能搞错。什么叫正规？该是正轨吧！