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黄山旅游(600054)
研报日期：2018-08-27 黄山旅游(600054) 业绩简评 公司 2018 年上半年实现营业收入 6.8 亿元/-6.01%，归母净利润为 2.19 亿元/+17.03%，扣非归母净利润为 1.6 亿元/-16.23%。 经营分析 受去年优惠促销高基数影响黄山景区客流出现下滑， 索道搭乘率有所提升：上半年公司共接待进山游客 148.14 万人/-9.94 %，净额法门票收入为 1.06亿元/-2.27%，考虑到支付给管委会的部分景区门票的总额收入为 2.59 亿元/-5.58%。索道收入 2.14 亿元/-2.9%，索道搭乘率有所提升，太平索道收入及利润下滑 15.1%/1.1%，玉屏索道收入及利润分别下滑 4%/9%。门票及索道收入的下滑主要由于客流下滑，去年黄山景区执行了多个优惠促销活动（安徽人免费游黄山、京津冀地区半价优惠），客流基数较高。纵观 16-18年的客流情况来看， 17 年由于优惠活动带来客流一定的增长，但整体近三年的客流保持平稳，增幅较小。 公司销售费用增加明显，主要是支付黄山机场的奖励金和广告宣传费，上半年利润增长源于减持华安证券的投资收益： 公司费用率有所提升，其中销售费用率为 5.5%/+4.4pct，主要由于支付给黄山机场的奖励金和广告宣传费，根据公司与机场的合作协议中，公司将为鼓励黄山机场保障航班计划运转，奖励金原则上不超过 4100
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ghjdrtyg：
今年拉动明年就不行了没有从根本改变黄山经营谋事
我是高老三：
利空