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中信证券(600030)
研报日期：2018-08-29 中信证券(600030) 事件： 2018年8月23日晚间，中信证券发布2018半年度报告：2018年上半年，公司实现营业收入199.9亿元，同比增长6.94%；实现归母净利55.65亿元，同比增长12.96%。 核心观点 半年度表观业绩整体亮眼，但季度增速环比承压明显。从半年度来看，2018H1公司实现收入199.9亿元，同比+6.94%；归母净利55.65亿元，同比+12.96%，表观增速可喜；销售净利率29.12%，同比提升1.4个百分点，相比2017全年提升1.45个百分点，盈利能力出现边际改善。分季度来看，2018Q2营业收入、营业利润、归母净利三项同比增速分别为1.99%、3.47%以及9.51%，对比2018Q1的12.74%、6.62%、16.91%，边际明显下滑。在收入端增速承压的背景下，通过压缩管理费用、提升管理效率的方式带来的业绩提升将不具备中期可持续性。 行业整体承压之下，集中度提升趋势明显。目前证券行业在整体承压的背景下，内部个体业绩持续分化：1）行业业绩下滑减缓，但言企稳为时尚早。行业在2015年的高速增长之后，2016、2017年出现持续下行，净利润分别同比下滑50%、8.47%，截止目前行业尚未出现明显企稳上行迹象；展望2018H2，综合考虑“金融去杠杆”、二级市场行情低迷的现实，券商承销、经纪、自营业务下
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熟悉的陌生人158：
行不行(皿#)就你了
清仓水可载舟：
最大的空头