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山西汾酒(600809)
研报日期：2018-08-29 山西汾酒(600809) 【投资要点】 公司发布 2018 年半年度报告，报告期内公司实现营业总收入 50.41亿元， YOY+47.38%；实现归属上市公司股东的净利润 9.37 亿元，YOY+55.76%； 归属上市公司股东的扣非后净利润 9.40 亿元，YOY+56.31%。 2018 年单二季度公司营收 18.02 亿元， YOY+45.30%；归母净利润 2.27 亿元， YOY+69.50%。 公司业绩超市场预期。。 上半年， 公司毛利率同比下降 1.43 个 pct 至 69.65%，主因公司个性化经销商品牌汾牌营收占比提升。 公司销售费用率同比下降 0.59 个pct 至 17.99%， 管理费用率同比下降 1.37 个 pct 至 4.88%， 合计期间费用率下降 1.98 个 pct,推升净利率提升 1.27 个 pct 至 20.04%。全国拓展无阻公司盈利能力提升。 此外，公司预收账款维持高位，环比增加 1.01 亿元至 8.20 亿元。 产品上抓两头带中间，区域上省内外齐发力。 2018H1，公司中高价白酒营收 30.4 亿元，同比增长 33.3%，低价白酒 18.08 亿元，同比增长84.11%。产品上，公司抓两头带中间，着眼于青花汾酒与玻汾，增速预计在 70%和 40%左右，此外，个性化品牌汾牌贡献 3-4 亿
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西地水泥制品：
把华润坑惨了。华润：你等着，迟早我会坑会来。