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光明乳业(600597)
研报日期：2018-08-30 光明乳业(600597) 1．事件 光明乳业发布2018半年报。2018上半年公司实现营业收入105.71亿元,同比下降3.23%；实现归母净利润3.35亿元,同比下降8.58%，扣非后归属利润3.46亿元,同比下降10.53%；基本每股收益0.27元。 2．我们的分析与判断 （一）行业竞争压力仍大，收入小幅收缩 上半年公司营业收入和归母净利润同比均有所下滑，主要是由于一季度业绩增长乏力。2018Q1、Q2完成营业收入50.99、54.72亿元，同比下滑4.98、1.54%；归母净利润1.34、2.01亿元，分别同比下滑35.77%和同比增长12.25%；扣非后归母净利润1.37、2.09亿元，分别同比下滑30.67%和同比增长10.51%。 行业竞争加剧以及成本压力不散导致公司毛利率下滑。2018年上半年公司毛利率为33.48%，同比下降1.33个百分点，净利率3.17%，同比下降0.19个百分点，净利率下滑幅度小于毛利率下滑幅度。 （二）销售费用缩减，现金流情况仍佳 销售费用率有所下降，管理费用率小幅上升。2018年上半年公司销售费用率为22.93%，比去年同期下降2.11个百分点，管理费用率为3.19%，比去年同期上升0.19个百分点。公司Q1、Q2销售费用率同比下降0.99、3.16个百分点。 公司现金流仍然稳健，201
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使命到：
长生疫苗没打？