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南方航空(600029)
研报日期：2018-08-31 南方航空(600029) 公司发布2018年中报，公司2018年上半年实现营业收入675.6亿元(+11.98%)；归属上市公司股东净利润为21.37亿元（-22.80%），归属上市公司股东的扣非净利润为18.35亿元（-25.95%）。 收入端，Q2客收微涨0.7%。2018HI公司座收0.40元同比基本持平。运投端公司整体／国内／国际ASK同比增速分别为12.1%111.2%/14.1%，RPK同比增速12.3%/11.4%/14.4%，日韩航线的恢复使国际航线座收增长3.3%表现亮眼。公司整体客座率提升至82.44%(+0.13%)，我们测算公司客公里收益同比增长0.3%，其中Q1/Q2分别增长0.1%10.7%。七月下旬行业暑运旺季需求回升显著，客收同比增速有望持续提升。 成本端，单位扣油成本降幅收窄。18Q2国内航油出厂价同比+23.4%，公司单位油耗仅增长17.5%，得益于单位油耗下降与采购成本的管控。公司Q2单位ASK扣油成本同比-2.5%较一季度的一4%有所收窄，我们判断是汇率贬值导致外币成本上涨所致。 Q2实现扣汇核心利润10.7亿元。中美贸易战持续发酵6月中旬起人民币大幅贬值、上半年汇率前高后低．Q2汇兑净损失约16亿元、回吐回了Q1汇兑收益，整个18H1公司汇兑净损失4.2亿元，相较去年同期汇兑净收益5.6亿元大幅下降
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股股股股股123：
又要连续亏损两年