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新华保险(601336)
研报日期：2018-09-05 新华保险(601336) 事项： 新华保险公布2018年半年报。上半年新华保险实现归母净利润57亿元，同比+79.2%；实现新业务价值64亿元，同比-8.9%。截至上半年，归母净资产为658亿元，较年初增长3.2%；内含价值为1656亿元，较年初增长7.9%。剩余边际为1841亿元，较年初增长8.1%。上半年年化净投资收益率/总投资收益率为5.0%/4.8%，分别较去年同期上升0.1个百分点和下降0.1个百分点。 评论： 投资收益超预期，准备金折现率变更对利润影响较小。增配以公允价值计量且其变动计入当期损益的企业债券，其市价波动贡献公允价值变动收益，抵御权益类资产公允价值变动损失：中期末交易型企业债券账面价值为16.7亿元，较年初增长2.7倍。股息和分红贡献投资收益：上半年实现股息和分红32亿元，同比+30.2%。资产配置方面，协议存款利率走高，增配较多，银行存款占比较年初提升1.7个百分点至7.8%。债权型金融资产占比下降3.8个百分点至63.5%，股权类资产下降1.8个百分点至17.3%。2018年中期末，寿险原保险合同准备金折现率为4.5%-5%（去年中期末：3.25%~4.75%），短端折现率较去年中期末上升125bp，长端25bp。折现率变更贡献税前利润1.47亿元，占比2%，对净利润影响较小。 价值率快速提升，新单增速2季度回
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朗月凡心：
我查你妈，又发