网友提问:如果利率上升,可赎回债券和普通债券,谁的价格下降更多呢?为什么?求解答~~多谢!
如果利率上升,可赎回债券和普通债券,谁的价格下降更多呢?为什么?求解答~~多谢!
专家回答:普通债券下降更多。
1、可赎回债券与普通债券的区别在于:前者附有一项债券发行人的单方面选择权——可提前还债,这对债券持有者来说,其实是一种伤害(或者说,权利损失)。因此,若其他条件相同,可赎回债券的发行人需要设定更高的票面利息率,以向债券持有者购买这项额外的权利。
2、当利率上升,很显然,债券发行人会倾向于不行使赎回权,换句话说,债券所附的“赎回权”对债券持有者的伤害力降低了,但票面利息率是不变的,因此,再换句话说,债券持有人获得了“超额的补偿”。这种“超额补偿”会在一定程度上抵消因利率上升带来的收益率下降,因此其价格下降幅度应小于普通债券。