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山鹰纸业(600567)
研报日期：2018-10-10 山鹰纸业(600567) 山鹰纸业公告：18年前三季度实现归属上市公司股东净利润23亿元，同比增长约61%，扣非后增长37%。18Q3单季度实现归母净利润约6亿元，同比基本保持一致，扣非后下滑25.7%。 包装纸价格下滑，业绩承压：18Q3公司业绩出现波动，剔除收购并表以及非经常性损益，前三季度公司主业净利润约为14.7亿元，同比增长5%。单三季度主业净利润2.9亿元，同比跌幅超50%。业绩表现不佳主要原因为：1）包装纸价开始下滑，18Q3箱板纸均价约为5050元/吨，较去年同期有小幅下滑，尤其是9月份，同比下滑17%，环比18Q2下滑约4%。18年前三季度箱板纸均价约5033元/吨，同比增长约10%。我们测算18Q3公司吨纸净利约350元/吨，同比、环比均有较大幅度的下滑；2）另一方面人民币贬值以及进口废纸政策趋严大幅增加公司成本，公司18年前三季度原材料外废比例大约50%，其中三季度由于海关检验等原因，使用外废比例更低，导致公司成本上升；3）销量减少，由于下游需求疲软，公司三季度销量同比有所下降。 并表+补助，稳定业绩：18Q3公司业绩仍保持较高水平，受益于两方面因素影响：1）收购企业业绩并表：17年收购北欧纸业Nordic公司（17年10月完成交割）、18年收购联盛纸业（18年1月起并表），前三季度北欧纸业、联盛纸业贡献贡献净利润合计约
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好迷惘一和：
墨羽翔天1：
忽悠人
不赚钱就不卖6868：
垃圾忽悠人！骗我们散户接盘！
不赚钱就不卖6868：
老子今天就后悔冲高了。
不赚钱就不卖6868：
你妈个逼，来个高开，后面又跌了几分。简直是坑人。
不赚钱就不卖6868：
老子开盘买进。一下子亏了两千多
赢家论市I：
只做龙头、只做主升，只做惯性。只做市场的领头人。不做反抽，不做波动，这个是执行力。欢迎大家关注我的主贴。