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恒逸石化(000703)
研报日期：2018-10-16 恒逸石化(000703) 事件： 公司发布 2018 年三季报，实现收入 608 亿元，同比增长 29%；实现归母净利润 22.0 亿元，同比增长 63%， 即三季度单季度实现净利润 11.0 亿， 符合市场预期。 点评： 三季度 PTA 价格大涨， PTA、长丝、己内酰胺盈利全线提升。 根据我们观测的行业数据， 2018Q3 涤纶长丝 POY 价格上涨 2604 元/吨， FDY 上涨 2203 元/吨， PTA 上涨 1982 元/吨， PX 上涨 336 美元/吨。2018Q3， POY 平均价差环比-161 元/吨， FDY-592 元/吨， PTA 价差环比大幅扩大 473 元/吨。长丝环节虽然价差环比收窄但价格库存受益明显； PTA盈利大幅提升。 2018Q3， 己内酰胺平均价格环比上涨 1368 元/吨，己内酰胺-纯苯价差环比扩大 710 元，己内酰胺-环己酮价差环比扩大 361 元。2018Q3， PTA、长丝和己内酰胺各个环节效益环比 2018Q2 均有提升，公司三季度单季度实现毛利 15.0 亿元，环比大增 7.3 亿；实现投资收益 5.8亿元，环比增加 2.4 亿元。 我们判断 2017 年下半年是 PTA 景气上行的起点。供给上， 2018 年上半年，国内 PTA 新增产能只有二季度桐昆二期 220 万吨逐步投
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一路芬芳2：
怎么会跌那么多？