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一旦业绩不达预期，再好的题材都可能烟消云散。
A股上市公司半年考正迎来最后的冲刺阶段。截至8月20日，沪深两市共有1004家公司发布了2017年半年报，接近上市公司总数的三分之一。同时，有2483家公司发布了2017年上半年业绩预告，其中有54家出现业绩预告变脸(向下修正)，成为此轮财报披露的“黑天鹅”。
与以往相比，此轮业绩变脸公司呈现向中小板、小市值、次新股集中的态势。有分析人士表示，业绩预告与最终报告有所差别也属正常，但个别公司预告与实际差别过大，甚至出现盈亏逆转，就有违背市场规范运作原则之嫌，也损害了中小投资者的利益。
三大特征：中小板、小市值、次新股
以往的业绩预告变脸，多与公司所属行业变化有关，而在此轮财报披露中，中小板、小市值、次新股成为“变脸”公司的特征。
先来看“中小板”，在54家业绩预告变脸的公司中，来自中小板的公司多达43家，其余公司中，8家来自创业板，1家来自沪市主板。如果把范围缩小至“变脸并首亏”，12家公司中则有10家来自中小板，1家来自沪市主板，1家来自创业板。
如8月19日发布半年报的希努尔，公司当期实现营业收入3.57亿元，同比增长1.73%，实现净利润2320.25万元，同比下降185.07%，与其在7月8日发布的业绩预告修正公告中“亏损1500万至2500万元”的表述相吻合，但与一季报时预告的半年度业绩相差明显。
4月26日发布一季报时，希努尔曾预计上半年净利润变动幅度为100%至50%，净利润变动区间为0至1363.72万元，虽然预期业绩下滑，但还不至于亏损。而到了7月，公司却宣布首亏，最终披露的财务数据更是靠近修正后的预测下限。
其次是“小市值”，从统计数据来看，业绩变脸的公司市值普遍比较小，54家公司平均市值为85.09亿元，中位数为49.21亿元；首亏的12家公司，平均市值仅为56亿元，中位数不足46.49亿元，仅有1家公司市值超过百亿。
青龙管业在4月24日披露的一季报中预计上半年净利润变动区间为915.04万至943.64万元，变动幅度为1500%至1550%，业绩明显改善。受此消息影响，公司股票4月24日至26日连续三天大涨，区间累计涨幅高达23.96%。然而，7月14日公司却发布业绩预告修正公告，直接宣布上半年预亏4270万元至4295万元，股价应声直落，连续两个跌停。
次新股业绩预告“变脸”的情况同样突出，54家业绩预告变脸的公司中，有14家为2016年以后上市，占比25.63%；其中8家为2017年以后上市，占比为14.81%。首亏的12家公司中，则有2016年7月28日上市的超讯通信。
应对之策：审视公司抵御行业风险能力
为何此轮业绩变脸公司集中出现中小板、小市值、次新股之中？有市场人士分析称，这与当下经济环境不无关系，这些公司的行业地位尚未确立，一方面在行业巨头的进攻下，面临日趋白热化的竞争，另一方面，资本市场也不会像过去那样提供“非常便捷”的融资、并购工具，公司没法用并购手段“鲤鱼跳龙门”。
例如，上半年亏损1.35亿元的人人乐解释说，业绩下降主要是受经营成本费用上升、电商冲击、行业竞争加剧等因素的影响，客流下滑，销售收入及盈利水平持续下降超出预期，同时，对前期计划关闭的门店进行了损失预提。上半年亏损2596.72万元的北玻股份则表示，控股子公司天津北玻由于客户原因，部分大额玻璃订单推迟提货。同时，供应商由于环保标准要求提高，供货延期，影响了设备的整体生产进度，致使公司订单延期发货。上半年亏损628.9万元的通合科技表示，公司向新能源车方向进行市场开拓和销售推广，上半年投入约1400万元，但效益尚未明显显现，加之国家电网电动车充电站投资力度下降，以及部分下游客户受新能源车补贴政策调整影响较大，导致公司充电桩及电动车车载电源业务收入降幅较大。
不难看出，这些公司所在行业均出现了一定程度的变化，由于公司实力有限无法有效抵御行业变化风险，只得接受业绩下滑的局面。与之相比，一批化工、造纸、煤炭、有色等行业公司，却因市场需求回暖而收益明显提高，甚至大幅向上修正业绩。
例如，中煤能源在发布今年一季报时还低调表示，努力实现公司盈利稳中有增。在7月25日发布的上半年业绩预告中，其预测当期净利润为15亿至18亿元。原因是上半年经营继续保持平稳，公司业绩明显提升。
事实上，行业转向导致相关公司业绩增减本是正常波动，但有些公司前后预测差距过大，不禁让投资者怀疑其信息披露的审慎度。例如，贝因美4月28日披露一季报时表示，预计上半年净利润同比扭亏为盈，为2000万元至5000万元。而在7月14日的业绩修正公告中，其预计上半年净利润为亏损3.5亿至3.8亿元。
从浙江证监局下发的行政监管措施决定书中可以看出，贝因美今年1至5月即亏损3.29亿元，且无充分证据表明6月份能使上半年整体业绩扭亏为盈。为此，浙江证监局认为其预测不够审慎，相关人员未勤勉尽责，并对公司及多名责任人予以警示。
有市场人士认为，上市公司在进行业绩披露时，应当严格按照法律、法规和交易所股票上市规则的规定，规范运作。另外，投资者也应提高防范意识，当公司所处行业发生变化时，应理性判断其抵御风险能力，而不是简单相信业绩预告。
网友回复
王府：
提醒：社保基金正在入市，关注000882华联股份。抓住明天3亿流通股解禁机会，低位适量买进。
王府：
提醒：大家看一看，如果该公司不行，为何新进基金这么多？上涨只是时间问题！！
【3.华联股份(000882股东变化】
截至日期：2017-05-03 十大股东情况
股东名称 (单位:万股) 持股数 占总股本比(%) 股份性质 增减情况
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北京华联集团投资控股有 31998.78 11.69 无限售A股 未变
限公司
34138.97 12.47限售A股 -
西藏山南信商投资管理有 25519.29 9.32 限售A股 新进
限公司
上海镕尚投资管理中心（ 23244.46 8.49 限售A股 未变
有限合伙）
北京中商华通科贸有限公 8237.85 3.01 无限售A股 未变
司
中信夹层（上海）投资中 2362.81 0.86 限售A股 未变
心（有限合伙）
广发证券股份有限公司客 2138.13 0.78 无限售A股 新进
户信用交易担保证券账户
华泰证券股份有限公司客 1541.56 0.56 无限售A股 新进
户信用交易担保证券账户
国泰君安证券股份有限公 1507.43 0.55 无限售A股 新进
司客户信用交易担保证券
账户
中国人寿保险股份有限公 1392.53 0.51 无限售A股 未变
司－传统－普通保险产品
-005L-CT001深
中国银河证券股份有限公 955.36 0.35 无限售A股 新进
司客户信用交易担保证券
账户
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备注：增发变动