汽车狂人再上新战场

作者 武占国

来源 野马财经

国内汽车销量第一，造车24年，吉利用狂飙突进的方式书写了乘用车制造的奇迹。
从上市开始，吉利疯狂的收购行为，颇受业内外质疑，但是李书福用事实证明了一切。

如今，面临整体乘用车销量下滑，吉利也概莫能外，2019年吉利营收和业绩都出现了下滑，面临如此情况，李书福近日收购商用车制造公司华菱星马，在新的战场上，吉利还能续写奇迹吗？

拿下华菱星马

7月25日，上市公司华菱星马（600375.SH）公告称，公司控股股东星马集团及其全资子公司与吉利新能源商用车集团有限公司（下称“吉利商用车集团”）签署《股份转让协议》，转让完成后，吉利商用车集团将成为公司控股股东。

作为老牌知名企业，华菱星马的业绩，却是在重卡行业向好的情况下，一蹶不振。
上半年华菱星马亏损9626万元，公司股价去年已经跌破净资产。

李书福看到了机会，他拿下华菱星马15.24%的股权，仅花了4.3亿元。
今年4月底公司公布控股股东公布拟转让股份后，华菱星马股价才不断上涨，如今股价已几乎是当时的两倍。
截至7月27日收盘，公司股价为8.27元/股。

华菱星马诞生于中部重要的汽车生产基地安徽马鞍山市，前身为1970年成立的马鞍山市场建筑材料机械厂，并于1979年生产出第一台散装水泥车，为基础设施建设做出了不少贡献。

1996年，公司开发出第一台混凝土搅拌车，并于次年改制为马鞍山星马专用汽车有限公司，2003年，华菱星马登陆资本市场，实现上市。

上市后，华菱星马的发展逐渐达到巅峰。
2006-2012年之间，四次参展汉诺威车展，并研发出了完全自主的 “汉马动力”发动机。
与此同时，华菱星马的净利润从2004年的只有1303万元，上升到2010年的7.1亿元。

从此以后，华菱星马的业绩却是逐年下滑，到2019年公司净利润已下滑至4327万元。
华菱星马主要生产重卡汽车，2014年和2015年，受重卡汽车市场整体下滑影响，公司甚至分别亏损达3.76亿元和9.43亿元。

由于行业集中度不断增加，使得华菱星马业务不断受到挤压。
2015年，华菱星马在重卡行业中的市场份额为2.4％，同比下降0.1％，在十强品牌中排名第八。
2017年，华菱星马全年重卡销量18700辆，在重卡行业排名第九位。
目前已经滑落到第十位。

然而，华菱星马正巧赶上，吉利正在布局商用车，二者一拍即合，吉利拿下华菱星马，开启商用车战略的整合。

吉利不断加快商用车的布局，其实也始于吉利乘用车业绩的波动。

乘用车如何突围

1963年，李书福出生于浙江台州。
浙商是近现代随着中国被迫对外开放，新晋崛起的一支商帮，李书福从上学时便有了经常天赋，他上高中时盘下学校周围一家照相店，就开始了创业生涯。

此后，李书福先后干过收购旧金属、开冰箱厂、摩托车厂的行当，1997年，李书福开始造车。
2001年，吉利的汽车被国家列入生产目录，吉利汽车终于可以自由参与行业竞争。

2003年，吉利借壳国润控股实现香港上市，上市后李书福开启了一系列当时颇受争议的资本运作，2006年，吉利控股拿下了英国锰铜控股19.97%股权；2009，吉利控股还拿下了澳大利亚变速器公司。

最受关注的莫过于吉利收购沃尔沃，2010年，吉利斥资18亿美元，从福特手中收购沃尔沃100%股权。
2013年，吉利再耗资1104万英镑收购了英国锰铜控股公司手中所有伦敦出租车公司的股份。

一系列海外并购，当时人们并购不看好这位中国企业家的海外扩张。
当时包括央视《商道》等各方媒体称李书福为“汽车狂人”。

不过，事实证明，吉利的并购取得了不错的成绩，沃尔沃从吉利接手后，无论是从营业收入还是汽车销量，每年都是大幅增长，不过2019年，沃尔沃实现约合人民币104亿元的利润，比上年只微增0.8%。

2019年，对于吉利来说是不寻常的一年，这一年吉利告别此前业绩快速增长的时代，由于整个汽车行业的低迷，包括吉利、长城汽车、比亚迪、广汽集团等汽车巨头的业绩都有所下滑。

吉利汽车的盈利高峰是2018年，当时吉利全年营业收入达1065.95亿元，净利润为125.53亿元；2019年，吉利汽车的营业收入下滑至974.01亿元，净利润也走低至81.9亿元。

来源：

面对本轮乘用车行业景气下行过程中，华创证券分析认为，在行业景气度回升时，吉利作为自主龙头，份额和销量将不断提升。
同时，公司管理层正与沃尔沃汽车探讨业务合并重组的可能性，中长期看吉利未来成长空间还包括中高端车型、海外市场。

不过，面对这样的困难，李书福已经不是第一次。
创业30多年来，李书福从开照相馆、收购旧金属到开冰箱厂，到最后冰箱厂被关。
此后，开起了摩托车厂，并跨入造汽车，后又收购沃尔沃，虽然都充满了争议，但是李书福用事实证明，该起收购并没错。

如今，面临乘用车的业绩下滑，吉利正在开辟新的战场？

商用车新战场

事实上，吉利开启商用车布局始于2014年，彼时吉利刚刚成立商用车项目组，2016年斥资4亿元收购东风南充公司100%股权，获得载货汽车和天然气汽车的商用车整车生产资质。
同年，吉利控股公布商用车品牌——远程汽车。

吉利集团可谓是全面开花，不仅开始布局商用车，2017年，吉利集团还拿下A股上市公司钱江摩托（000913.SZ）29.77%的股权，成为其控股股东。
当年钱江摩托实现扣非净利润的扭亏为盈。

2017年前，钱江摩托连续三年扣非净利润为负，此后公司业绩波动也比较大，不过都是盈利的。
2017年至2019年，钱江摩托扣非净利润分别为8274万元、3620万元、9862万元。

三年后，吉利集团再次出手，拿下A股上市公司华菱星马。
野马财经注意到，虽然商用车的市场竞争也是相当激烈，但是整体市场却是依然向好。

根据中国汽车工业协会数据显示，今年上半年，商用车产销分别完成235.9万辆和238.4万辆，同比分别增长9.5%和8.6%。
6月，商用车产销份额别为52.7万辆和53.6万辆，分别同比增长77.9%和63.1%，单月销量创历史新高。

对比吉利的传统业务——乘用车市场，今年1-6月，乘用车产销分别完成775.4万辆和787.3万辆，同比分别下降22.5%和22.4%。
乘用车市场整体依然低迷。

华菱星马主要便是生产和销售重卡汽车，不过面对激烈的竞争，华菱星马却是力不从心，业绩屡屡受挫。
纵观近10年，重卡汽车市场，其实只有2013年至2015年的下滑，此后一直都是高速增长，今年前6个月，仍然保持高速增长的状态。

吉利选择此时切入商用车市场，可谓是恰逢其时。
不过面对重卡市场的高速增长，华菱星马的竞争力并不强。
虽然华菱星马业绩从2017年扭亏，但是其扣非净利润2017年和2018年仅有百万元利润，2019年更是亏损2960万元。

来源：

因此，就看吉利“接盘”华菱星马后，如何对公司业务进行整合。

你认为，李书福还能复制沃尔沃的整合奇迹，实现吉利业绩的继续增长吗？欢迎在评论区留言。

（来源：野马财经）