光大证券投顾包金：A股大牛行情已至 看好大金融、科技龙头股
光大证券投顾包金：A股大牛行情已至 看好大金融、科技龙头股
2020年08月03日 00:05
来源：研究中心
摘要
【光大证券投顾包金：A股大牛行情已至 看好大金融、科技龙头股】作为资深市场人士，他如何看待当前的A股表现？在经济数据向好的背景下，近期股市为何却呈现震荡走势？对于投资者而言，接下来市场上哪些投资机会值得关注？
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本期嘉宾介绍：包金，光大证券淮海中路营业部首席投资顾问，复旦大学求是学院客座教授，第一财经有看投特约嘉宾，大智慧视吧主播，光大证券社区明星投顾，第一财经有看投炒股大赛2016、2017 年月赛冠军。
投资理念：有效控制情绪波动，战略上认知股票的长期性，战术上运用交易方法和策略。
擅长二板涨停，次新。
作为资深市场人士，他如何看待当前的A股表现？在经济数据向好的背景下，近期股市为何却呈现震荡走势？对于投资者而言，接下来市场上哪些投资机会值得关注？对此，网邀请到了光大证券淮海中路营业部首席投资顾问包金先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。
包金在接受采访时表示，当前A股已经处于大牛行情，而且这波牛市行情的纵深会很深。
他认为牛市就是要持股，而且要坚定不移地持股。
投资建议上，包金看好未来银行、保险为代表的大金融板块、科技龙头股等。
以下为全文采访实录：
主持人：观众朋友们，大家好！欢迎收看新一期的《财富观察》，我是鹏涛。
今天我们又请到了我们的老朋友，来自于光大证券的淮海中路首席投顾包金老师作客到节目当中，来听一听他对于当下市场的一些观点，我们首先通过短片再来认识一下他。
主持人：包校长，首先给大家再来打个招呼。
包金：大家好，非常荣幸今天能过来跟大家交流一下。
主持人：我们首先还是聚焦一下市场，对于当前市场的行情有人说牛市，但还有一部分人说这只是一个补涨行情，您对于这波行情有怎样的判断？
包金：首先，我认为这波行情应该是牛市，而且我认为这一波牛市行情它的纵深会非常深，为什么这么讲呢？因为大家发现今年其实在一开始的时候受到了一些疫情的影响，情绪上面大家比较悲观，但是大家会发现这波行情启动是在升级，我们看到的消费升级，科技领航，包括大医改，这个直接引发了资金的共振。
另外大家其实也可以发现，资本市场我们现在走向成熟，开放的程度是越来越深，外资进场的速度快马加鞭，所以大家认为这波行情到底是补涨呢，还是牛市呢？我认为是大牛行情。
主持人：另外，最近有一些私募大佬在发话，他的观点是说目前市场其实符合牛市的特征，但他同时又提到一个点是说，他认为当前就得大胆地出手，并且他认为牛市，因为现在好像启动的初期阶段，他认为牛市初期是不套人的，对于他这个不套人的观点，您是不是认同呢？
包金：怎么说呢，套肯定要套的，大家其实可以发现最近的市场实际上有一些情绪的波动。
牛市有一些比较明显的特征，就是波动大。
我认为就是整个市场参与者的情绪波动比较大。
大佬说是牛市，那么大家记住，牛市实际上更容易套人，因为什么？你是有情绪性的，你不会去看到市场，比方说你看估值的，你不是专业投资者看基本面的，所以这个问题，我希望各个投资者能够去注意到。
买是可以大胆买的，但是你买的时候情绪上面一定要稳定，不要去追高、不要去追涨、不要杀跌，不要因为今天上午上山，下午下山了，你就放弃了，以为这个行情就结束了，我认为牛市就是要持股，而且要坚定不移地持股。
主持人：就是不追涨杀跌，另外一个潜台词就是您认为要买到一些好股票，并且为之坚持的持有。
包金：对，一定要坚持。
主持人：另外还有一个疑问就是第二季度的经济数据出来了，出现了同比转正，大家其实是一片欢欣雀跃的，但是市场最终的表现却是以一个阴线来进行收盘，所以你觉得股市为什么在我们数据有明显好转的情况下，截至到目前还是会有一个比较震荡的表现？
包金：我们这里分开来讲，实际上大家看到，在疫情的复苏下，中国的经济是引领全球的，应该说是快马加鞭，这是一个非常好的现象。
但是我觉得跟市场，经济是股市的晴雨表，不能完全挂钩的，因为毕竟在这个阶段，大家看到整个市场的情绪在飞涨，大家问为什么情绪飞涨呢？我们看两融资金，实际上在最近有一两天持续都在300亿、200亿。
这种短期的情绪资金必然会引起一些获利筹码的抛压，这个时候散户是后知后觉，那么在这种后知后觉的情况下必然会引发一些筹码的交换，我认为这个地方是给你一点压力，让你的情绪发酵一下，实际上经济向好意味着接下来产业、行业将会进入到一个快速发展阶段，我们看到的是环比数据好。
大家想想看，现在是二季度，后面三季度有可能更好，说明这里给你挖了一个黄金坑，它是在暗示我们的投资者牛市不要急，心急吃不了热豆腐，这个地方你不能够急在去追涨，还是要等它蹲一蹲，蹲完之后，你踩准拿住，所以在解读经济的过程当中，我还是要告诉大家怎么来看，要拉长来看。
同时我也提醒各位投资者，在三季度的时候，特别是我们现在中报，中报的各个企业的环比数据以及同比数据，环比数据是好的，那么要保持住，同比数据更好的，我希望大家一定要坚定持有，说明它没有受到疫情影响。
主持人：您认为只是说之前大家对于经济好转的预期已经充分反映了，所以大盘可能没有这么明显的再往上拉的表现，但是下蹲完之后，您觉得还是会再起来？
包金：对，一方面就像你说预期实际上大家都有，预期一致的时候它就往反着来，市场往往都是给你一个突如其来的走势，所以我觉得之后可能还会更好，大家会发现现在指数又上来了，这个就是拉长来看。
主持人：另外，最近市场当中有很多巨无霸的上市，尤其是以科创板为代表的标的，大家对于它们上市的解读，尤其是对市场的影响还是有些负面的，这方面您如何去评价呢？
包金：大家最近也看到，像蚂蚁金服上市，一些大企业回归，我认为中国金融改革的加速，这些硬科技将来会成为中国资本市场的主流，早晚都要回来的。
第二个，它也引发一些我们接下来行业发展的方向。
大家其实都知道，成熟的科技企业更需要资金，它需要资金来不断地扩张领土。
例如支付宝现在已经有200多个国家在使用，实际上它现在已经是一个世界级的企业，它服务的是世界级的用户，它在整个科技，包括金融科技的发展过程当中，它需要不断地去融资，需要资金做强做大，这个是这些企业最终的宿命，你不能说因为它回来了就感觉它是吸血，我们不能以这样的眼光来对现在这个市场，而是要以一种包容的心态去容纳这个市场。
再一个，我想跟大家在这里确认一下，现在两市的成交量都在一万亿以上，回来一个一万亿的又如何呢？现在市场的容量完全可以，所以我们实际上现在已经迈入了一个自2017年，包括2015年去杠杆之后的又一次新的牛市，是一个储蓄大搬家。
所以大家会发现一些优秀的大的资金肯定会选择这些成熟的企业去投资，它也是方便这些大的资金去买一些成熟的企业，来分享这个企业的红利，所以我认为这里要这样来看待。
主持人：其实既然提到了这块，不妨借着这个话题，因为很多大的独角兽都是一些科技类的公司，最近我们看到市场当中的一些科技股，尤其是主导行情的这一波科技股可能有一些想要去休整的感觉，所以你觉得短期大家投资的策略是不是也要随之做出一个调整？
包金：我认为科技股要调整。
第二个就是科技要关注这些定增的上市公司，因为大家看到前一段时间，我们看到的大佬葛卫东是参与了兆易创新的定增，实际上就是告诉大家，他还需要不断去发展，他需要资金在这里巩固的，所以我认为在这里一定要有定增，也就是说他的职能是需要更多的资金来发展，把他的技术要推向一个尖端，高精尖，这必然是未来的一个趋势。
这里，我希望各位投资者对于科技股要有一个耐心，而不能够说你是短期参与，要有一个很长的时间。
主持人：对，包老师提到两点，一个是现在大家如果买科技一定要拥抱科技的龙头，第二个是科技股行业长期向好发展的势头并不会结束。
另外是拥抱一些科技定增的品种也是比较关键的。
还有一个就是最近券商保险银行这些大金融类的板块涨的很好，因为如果真的提券商的话，大家会觉得它是牛市到来的一个很重要的指标，因为牛市到来之后，券商会受到政策方面的一些利好，会率先受到一些资金的青睐，你觉得后续这些大金融股是不是有持续活跃的基础？还能不能关注？
包金：我觉得是可以关注，但是这里我要重点来解析一下。
第一个对券商，比如说我们也是在券商，券商是历来牛市最重要的一个风向标。
但是我认为，时至今日，券商实际上代表了行业发展的方向，我认为随着外资券商进入到我们的市场，我们的市场现在开放了，所以国内的券商，会有一个做大做强的趋势，会有一些类似于像兼并重组的事件孕育而生，为什么呢？因为只有这样才能够做强做大，中国的券商，大家看到的不光是现在投资者越来越专业，实际上它已经在慢慢地进行转型，我们之前看到的通道化给券商带来的常规收入，以及我们看到现在新的赛道，投资咨询，之前比较强势的投行业务势必会进入一个国际化，所以国际化是未来券商走向成熟最重要的一个标志。
第二个，我们看到像保险，包括像银行，前一段时间大家对于混业经营也会有一些观点，我谈一下自己的想法。
我认为银行面对的流量最大，银行未来的发展会慢慢地跟券商进行业务上面的重合，我认为银行将来能够产生金融改革的力度会非常大，未来金融科技在金融行业的竞争也会成为一些新的风向。
比如说招商银行已经是亚洲第一银行了，所以我们在零售这些方面都是走得比较前的。
最重要的是我想跟大家说，这些都是我们的核心资产，而且现在都是相对第一位的核心资产。
外资看到行情起来之后就迅速去买，所以不管是保险，还是银行，券商我们剖开来看，我更看好的是银行和保险，他们将来可能会更受到外资的青睐。
当然在券商当中有一些特殊的券商，比如说互联网券商、金融科技的券商，包括龙头，我觉得是可以去重点关注的，大家也可以去逢低布局，还是记住逢低布局，这里我觉得还是要跟大家说一下要看估值的。
估值其实有两种看法，怎么看呢？比方说我们讲股价作为每股收益。
实际上我们还有一种，总市值除以净利润，大家会发现它拥有多大的市值，跟它的净利润密切挂钩的，这个时候你的利润在奔跑，那么你的市值就会有相应的对标，所以在这个过程当中，我希望大家在挑选这些品种的时候去挑选一些性价比更高的，这个是你投资最重要的一个核心点，因为现在的市场大家会发现由于外资不断地进入到我们这个市场，它的买买买的节奏是站在一个合理估值的形势下面，所以我认为大家一定要站在专业投资者的角度去进行投资，理性投资、科学投资。
主持人：但是这里面有一个矛盾，一个是很多核心资产不断的创新高，我前天看了一个朋友，他是模拟炒股，他说他模拟最近老追高，追高核心资产他赚了很多钱，但他实际上肯定不敢这样去买。
再一个，您刚刚提到的一定要有一个性价比，就是看估值，要有一个比较合适的位置才能介入，我们怎么去权衡？一个是那些核心资产不断地创新高，另外一个是我们又要去买那些比较有性价比的，挑合适的位置介入，怎么去权衡这当中的一个矛盾呢？
包金：应该这么说，大家看到现在核心资产有一些抱团的现象，我不可否认。
但是我在这里跟大家强调一下，现在的核心资产不断创出新高主要是因为流动性，也就是说流动性导致的风险溢价大幅提升，所以大家想想看，你在参与的时候，你是在半山腰上的，搞不好就是来一个宽幅震荡，所以很容易让你套在高位，所以现在的核心资产我觉得是不能够去追高的，大家千万要记住了，因为你上车的时间节点，你对标的虽然是核心资产，但是你上车的时机不对。
另外一个，我希望我们的核心资产要结合一些公募基金的发行节奏，公募基金接下来发行的节奏，会对核心资产有一个新的重估，我们看到的医药股，它是可以持续地飞奔，我们也知道医药股的增速并没有这么快，但是大家要知道在今年这种形势下，在疫情的背景下，其实很多医药股整个ROE，它的盈利能力是相当强的，在这种盈利能力特别强的情况下，行业集中度逐步提升的情况下，这些仍然还是可以持有的，这里是持有，不是加仓，这个我在这里跟大家强调一下，虽然是有矛盾，但是我希望大家还是去找一些我们讲的叫性价比，什么叫性价比？在行业的龙头当中，我们看市盈率，成熟企业我们都是看市盈率的，你可以挑选一些可能进入到中盘的市值的品种，现在你觉得核心资产是在一些大盘或者超大盘，你可以慢慢转到中盘，细心的投资者其实可以发现最近类似于像汇添富已经开始定位发中盘的一些基金，比方说我们接下来中证500或者中证800。
大家想想看，为什么这些会有机会呢？因为500跑得好赛道，它就可以跻身到300,300走得好，它可以跻身到50，那么这样的话，它的增量资金就会源源不断，我可以给大家这样的思路去应对这个矛盾。
主持人：明白。
另外咱们再来聊一个高低切换的问题，刚刚我们说到了科技股，包括您刚刚提到医药，这些都是之前疯涨的一些板块。
最近还有一些周期类的板块，比如像化工、像建材等等，这类的个股明显出现了一个异动，一方面大家在探讨他们此时上涨的逻辑是什么，另外一方面，大家也在想接下来市场的这个行情会不会出现一些高低切换的节奏？
包金：我认为是肯定会有的，为什么呢？人往高处走，水往低处流，资金实际上它更愿意投资低的品种，但是低一定不是说它真的低。
比方说我们看到的煤炭有色都破净资产了，为什么不去买？大家其实还是会关注到，比方说像万华化学很深的。
我最近还看了一下万华化学的研究报告，大家看到最近公募基金公布的二季度的重仓，大家会发现万华化学定位在MDI，它这个细分化工产品的龙头上面，它是有周期的，明年它的增速很稳定，今年增速开始转折了，从现在开始它赛道就开始慢慢往上提升了。
另外一个，我刚刚郑重其事强调的一遍，看估值，估值看什么？市值除以净利润，它的利率在不断地提升，那它的市值是不是要开始涨，所以它高不是真的高，大家对于高和低，我在这里给大家一个非常好的估值方法，市盈率的估值法，不再要用股价去除以每股收益，用什么呢？用总市值除以净利润，企业的发展离不开利润的奔跑，最重要的是大家要记住，包括我们看到的一些建材，北京建材石膏板和一些水泥是蜂拥而至的开始做，为什么它会好呢？到了他们涨的时候了，它的估值现在就是便宜的，现在这么大的流动性，大家想想看，你说你去买他们，输在一时，但是长期来看不会输，为什么？复工复产的情况，我们的新基建推进的速度在加速，他们又是这个行业的绝对龙头，为什么他们不能够得到更多的资金的关照呢？所以我觉得基金也要考虑性价比，它也在做一个调仓动作，所以大家不要看二季度基金是持有这些重仓，记住，有可能就是下一批三季度变成重仓。
所以在这个过程当中，我认为高低切换重在基本面。
主持人：还是不管你买啥股票，还是基本面为王，要买那些核心的标的。
包金：对。
主持人：今天非常开心能够请到包校长给我们再来做了一期节目，也希望他的一些投资方法和对当前市场的一些判断能够为您今后的投资之路能够指明一些方向，同时在我们面对未来所蕴含的一些投资机会的时候也能够获得一个不错的收益。
节目最后，再次感谢包校长，我们下期节目再见！
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（文章来源：研究中心）