【中期成都-期货知识科普】七

【期货知识科普】天然橡胶的基本面分析1、天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。
天然橡胶成品可分为标准胶、烟片胶、乳胶和绉片胶等。
2、供求关系。
目前全球供给稍大于需求且全球天胶供需高度集中：泰国、马来西亚、印尼三国占据了全球总产量的70%；中国占据了全球消费量三分之一。
国内供应增幅有限，目前高度依赖进口，自给率仅在20%左右。
因此天胶对外依存度很高。
3、天气以及提价政策影响。
橡胶生产呈现季节性特征，并极易受天气、政治、行情等各类因素影响，供需时常出现阶段性失衡。
因此需要关注高产地区季节天气变化以及政策变化，如泰国、马来西亚、印尼等东南亚国家。
4、下游行业。
天胶产品涵盖了轮胎、鞋材、胶管、胶带、乳胶制品、其他橡胶制品等等门类。
其中全球轮胎市场概况轮胎市场使用了70%的天然橡胶，需要特别留意。
由于必需品较多，所以消费者对橡胶制品的使用相对刚性、稳定，不会有大幅波动。
5、报价方面。
主要留意东南亚天胶报价、国内进口天胶报价、国内农垦天胶报价、5大主要城市天胶报价以及合艾市场天胶报价。
此外还要留意天胶进口量、青岛港库存上期所以及日胶库存。
6、全球天胶主要生产国停割期集中在2-4月，其中泰国3-4月产量最低，5月份产量迅速恢复。
而每年12-1月、8-9月数据季节高产期。
此外我们还需要关注汽车的产销旺季，分别是2-4月和10-12月；产销淡季，分别是5-9月和1-2月。

【期货知识科普】基本面分析的精髓观点1、传统的基本面分析大都采取自上而下的方式，即从宏观分析到产业分析，再到具体品种分析。
2、工业品主要看需求，农产品主要看供给。
3、工业会根据需求来调整库存周期，而农产品消费相对稳定，主要看主产国的产量情况。
4、根据经济学规律，商品的价格取决于供给与需求的相互作用。
5、供给与需求相互作用的结果就是库存，我们可以根据库存的大小来判断供给与需求的相对强弱。
6、如果某种商品库存较低，说明市场上供不应求，需求的力量大于供给的力量，在其他条件不变的情况下，商品的价格易涨难跌。
7、在宏观中性的情况下，对于工业品而言，低库存且期货深度贴水时，存在做多的安全边际；高库存且期货大幅升水时，存在做空的安全边际。
8、我们通过基本面分析只是寻找到了大概率事件，而并没有找到何时去参与大概率事件的时机。
9、我国的商品主力合约主要是 1 月、5 月和 9 月，主力合约之间的时间间隔通常为 4 个月。
10、主力合约的前 2 个月通常波动比较随机而且剧烈，因为离交割日期较远，有时候期货和现货价格之间偏离很大，但是在主力合约邻近交割的 2 个月，走势相对平稳且回归理性。
11、理论上：低库存 + 期货深度贴水 + 技术信号 = 积极做多；高库存 + 期货大幅升水 + 技术信号 = 积极做空。

【期货知识科普】从博弈的角度去分析不同的市场参与者

1、生产商生产期货对应的商品，所以它们在现货市场上是天然的多头，他们通常在期货市场上进行卖出套期保值。
2、卖方交割存在一定的利润，生产商就有可能存在继续做空的动机。
3、当卖方交割利润为负的时候，生产商基本很少会继续做空，因为交割是亏钱的，而可能采取停产的方式来减少进一步的损失。
4、生产商关注交割利润的情况：交割利润为正——> 卖出套保动机较强——> 做空可能性较大交割利润为负——> 卖出套保动机较弱——> 做空可能性不大5、贸易商在期货市场中扮演了更加复杂的角色，在整个产业链中他起到了承上启下的作用。
6、贸易商他既可以在期货市场上进行卖出套期保值，也可以在期货市场上建立虚拟头寸，进行买入套期保值。
7、贸易商套期保值最重要的不是看交割利润的情况，而是根据基差走强还是走弱来选择套保的方案。
8、下游企业或者终端企业参与期货市场的主要目的是锁定原材料成本，是期货市场天然的多头。
9、下游企业选择从期货市场来接货，主要是看中交割利润。
10、下游企业或者终端企业的行为，主要看买方交割利润或者说期货贴水的幅度：期货深贴水——> 买方交割利润大——> 交割意愿强——> 做多可能性大期货升水——> 买方交割利润为负——> 交割意愿弱——> 做多可能性低11、市场套利者，套利者也分好多种类型，从套利的方式来进行划分，分为期现套利、统计套利、基本面套利、趋势套利这四种类型。
12、基本面套利的几个主要逻辑就是基差逻辑、库存逻辑、仓单逻辑、成本逻辑、市场结构逻辑。

【期货知识科普】如何以定投的方式做商品期货？1、选择定投，是我们认为这个东西是有价值的，凡事有价值的东西，在价格低于其价值的时候开始选择定投。
2、商品定投和股票定投不一样的地方在于，股票没有到期日，不需要移仓换月，而商品期货每个合约都有退市日期，所以需要进行移仓换月。
3、不同的商品属性是不同的，对于多年生的品种，去做定投不太合适，因为它的周期太长，可能导致你长期定投没有效果。
4、定投的频率和时机，取决于交易者自身的资金状况，可以每周一次，每月一次。
5、注意操作事项严格控制资金使用率。
定投金额不等于商品的保证金。
定投需要有耐心和纪律。
记录自己的净值并绘制净值曲线。

【期货知识科普】为什么黄金不适合用基本面分析？

1、基本面分析时，大多是从商品供需的角度，商品供需是有弹性的。
2、黄金是一种特殊的商品。
需求不仅高度不稳定，而且我们也很难确定它的需求对于其他变量有着明显的稳定关系。
3、黄金的需求基本上取决于市场对黄金价值的心里感知，与此同时又会依赖无数个相互关联的变量，例如通货膨胀率、利率、货币的波动、贸易的平衡、政府的政策、政治动乱等等一系列因素。
4、复杂的影响因素在不同时间和不同阶段对黄金影响作用的大小各不相同，所以我们很难对此进行定量分析。
5、黄金的供给端我们也很难去预测，黄金的供给也存在较大的不确定性，着同样取决于市场的心理预期。
6、黄金的供给曲线不可能是由于商业供给的变化，而很多时候往往是由于市场抛售行为导致的。
7、对于黄金期货的交易，构造一些计量模型或者简单的指标模型都比基本面分析法要好的多。

【期货知识科普】商品期货的概率与逻辑

1、期货市场的价格波动是非线性结构的。
2、做期货必须关注两个市场，一个是我们直接参与交易的期货市场，另一个是我们需要参考的现货市场。
3、商品在现货市场中交易的价格叫做现货价格，这个价格主要由供需决定。
4、商品在期货市场中交易的价格叫做期货价格，这个价格由多空双方的力量决定。
5、基差就是现货价格与期货价格之间的差额，当期货价格大于现货价格时，称之为期货升水；当期货价格小于现货价格时，称之为期货贴水。
6、在离交割月比较远的时候，期货的价格波动经常会出现偏离基本面的情况。
7、在临近交割的 2 个月时，期货与现货之间会趋向于平稳的修复状态，而非剧烈的波动状态。
8、不同的期货品种存在不同的季节性供需淡旺季。
9、利用低库存与低价格来判断现货未来价格易涨难跌以及用高库存与高价格来判断现货未来价格易跌难涨。
但这种概率并不百分之百准确。
10、高库存说明供过于求，未来现货下跌的概率比较大。
11、低库存说明供不应求，未来现货上涨的概率比较大。

红枣基本面知识分享：（资料来源于网络整理，仅供参考）红枣产业供应情况：山东、山西、河北、河南、陕西一直是我国红枣种植大省，由于红枣耐旱、耐涝、适应性强等特征，2008年以后新疆开始大规模种植红枣，产量一路飙升后来居上，已经成为我国红枣产量最大的地区，2017年新疆红枣产量占比41.18%。
六省红枣产量占比93.06%。
我国红枣产量占全球红枣产量的97.2%，我国红枣进口的主要国家是突尼斯和美国。
红枣产业需求情况：红枣主要用于国内消费，红枣国内消费以鲜枣、干枣与加工为主，需求快速增长也推动供给不断增加，供需基本保持平衡状态。
产业链：红枣产业链较短，主要包括上游原材料生产，中游贸易加工和下游销售及终端消费。
产业链上游为原材料生产，即枣树种植行业；中游为贸易加工，枣农收获果实，代理商和合作社进行收购进而转移到贸易商和加工企业手中形成产品；继而销售到下游行业，包括零售、商超、电商以及个人消费者等。
季节性规律：红枣4月份为萌芽期，5月份为初花期，5-6月份为盛花幼果期，7-8月份为果实膨大期，8-10月为果实成熟期，一般来说10月下旬-11月红枣就开始大量上市。
消费方面，每年10月至次年3月包含春节、元旦等重要节假日，备货需求会加速红枣销售，该阶段是红枣全年销售旺季；4-9月份由于水果旺季的来临，红枣销售进入淡季。
10月下旬之后，市场价格取决于该年产量以及库存消化情况，量少价涨，量多价跌。

【期货知识科普】尿素基本面知识：1、我国尿素产量占化肥总产量的42%，是最大的化肥品种，被称为化肥市场的雨表。
2、我国尿素生产原料以煤和天然气为主，以煤为原料的尿素（简称煤头尿素）产能约占比72%3、我国是世界上第一大尿素生产国和消费国，2018年我国尿素产量和消费量占全球的比重分别为26.30%和27.35%。
4、交割区初期为山东、河南、河北和安徽省，在市场运行平稳的基础上，再逐步扩展至山西和湖北等尿素产销区。
5、我国尿素下游需求分为农业需求和工业需求其中农业需求为农作物直接施用6、尿素的消费主要集中于黄河中下游、长江中下游的农业主产省。
7、我国尿素企业销售模式主要有直销、代理销售两种直销方式主要针对工业用户，面向农业用户则主要采用代理销售。
8、尿素生产企业中，汽车运输为主要的运输方式，其所占比例约56%9、我国尿素出口港以北方港口为主，出口量50%以上，出口地以印度为代表的农业大国为主。
10、我国尿素的生产主要集中在华北、西北、华东及西南地区。
主产省（自治区）有河南、山东、山西、新疆、内蒙古等地11、影响尿素的因素：宏观和政策决定了尿素的方向；供需决定了尿素价格涨跌的幅度；当尿素期货上市之后，期现价差、资金的炒作则会决定尿素期货短期价格的走势；其他因素还有环保减产、产能产量及原料价格、进出口、 国际价格、天气因素等。

【期货知识科普】黄金基本面知识：

1、黄金不同于一般商品，从被人类发现开始就具备了货币、金融和商品属性。
2、黄金在国际储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。
3、黄金广泛应用于工业和现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗等领域4、目前世界查明的黄金资源量仅为10万吨，地下金矿总储量略微超过5.5万吨，黄金储量的静态保证年限为15年。
5、世界上有80多个国家生产黄金，南非的黄金资源量和储量基础分别占全球总量的50%和38%，6、中国是世界上最重要的黄金生产国之一，中国的黄金生产主要集中在山东、河南、江西、福建、云南等地。
7、世界经济的发展状况决定了黄金的居民消费需求，在经济持续增长，人们收入水平持续提高，生活水平不断改善的时候，对黄金饰品、摆件等的需求就会增加。
8、黄金价格影响因素：黄金供需关系、国际地缘政治、就业数据、美元汇率、石油价格、通货膨胀、美国实际利率、国际基金持仓水平、黄金出借利率和央行黄金储备情况等。

【期货知识科普】铜基本面知识：1、铜化学稳定性强，具有耐腐蚀性。
可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器，因此广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。
2、全球铜生产量前五的国家分别是中国、智利、日本、俄罗斯和美国，上述5国产量的全球占比为64.70%。
3、亚洲居于精炼铜产量的首位，美洲和非洲是湿法铜最主要的产地。
4、亚洲是精炼铜消费最大的地区，中国是全球铜消费增长的主要动力。
5、中国精炼铜产量前三的省份为山东省、江西省和甘肃省。
6、从消费分领域来看，电力、空调制冷、交通运输三大领域的精炼铜消费占比分别达到49.42%、16.29%、9.22%。
7、铜价表现出季节性的原因主要在于其下游需求具有季节性特点，全球铜消费主要集中在北半球，而中国占据了全球铜消费的40%，美欧亦是铜消费的重要国家与地区，一般在春秋两个消费旺季，铜价呈现出稳步走高趋势，而在消费旺季后铜价出现回调的概率较高。
8、影响铜价格的因素：供需关系、宏观经济、进出口政策、基金的交易方向、汇率波动、相关商品的价格波动。

【期货知识科普】粮食贸易商及基本面知识：1、ADM是世界第一谷物与油籽处理商，美国最大的黄豆压碎处理商和玉米类添加物制造商，美国第二大面粉商和世界第五大谷物输出交易商。
2、邦吉现在是巴西最大谷物出口商，美国第二大大豆产品出口商、第三大大豆加工商，全球第四大谷物出口商、最大油料作物加工商。
3、嘉吉是全球第一大粮食贸易商，全球第一大牲畜养殖商，美国最大的玉米饲料加工商，美国第三大面粉加工商。
4、路易达孚以贸易起家，开创和发展了欧洲的谷物出口贸易，是世界第三及法国第一粮食输出商。
5、我国和国际上统计一大区别就是大豆，大豆在我国归属到粮食类，而在国际上归属到油料类。
6、我国的主要口粮小麦和稻谷均是供给平衡略有盈余的，自给率100%，极少量进口也是品种补充，在总消费中可忽略不计。
7、国内是将大豆作为粮食统计的，进口的大豆基本全用来榨油了。
8、我国政策性粮食有：中央战略专项储备，主要用于保证全国性的粮食明显供不应求、重大自然灾害和突发性事件的需要。
中央调节周转储备，主要用于执行中央政府为保护农民利益而实行的保护性收购预案，调节年度间丰歉。
地方储备，主要用于解决区域性供求失衡、突发性事件的需要及居民口粮应急需求。

【期货知识科普】市场反转的三个重要标志：标志一：价格处于高位或低位，基差得以修复后需谨慎。
工业品的库存周期是商品的一个主趋势，基差修复是一个次趋势，然而，在交易中也要对价格的相对高低保持警惕性，如果在高位或者低位发生了基差的修复，往往是行情的转折，而非行情的延续。
其背后的原因更多的是物极必返的道理以及交易者对高价位的恐惧和低价位的贪婪所致，所以价格处于高位或低位，同时基差得以修复后一定要谨慎，不要盲目继续去追，当然更不要盲目去反手。

标志二：价格处于高位或低位，日内频繁实现基差的升贴水转换时需谨慎。
通常情况下，商品在某个特定的大趋势下，一般无法实现基差的升贴水转换，只是基差的拉大与修复，因为商品依然处在某个特定的库存周期当中。
然而，如果预期发生了变化，那么通常会出现两种情况，一是基差的生贴水转化，二是市场方向的转变。
如果市场方向发生转换之后，且能够长时间保持，那么说明市场行情发生逆转的可能性比较大。

标志三：价格处于高位或低位，持仓量大幅下降需谨慎。
当多空双方发生激烈较量时，合约的持仓量不断加大，空头占主导优势，商品期货的价格重心不断下移，到了比较低的价位，持仓量大幅减少，期货价格进一步快速下跌，这说明多头已经认赔出局，斩仓离场，所以持仓量大幅下降，多头减仓就相当于空头加仓，所以期货价格会继续下跌。
由于期货交易需要有对手盘，多头已死，空头获利巨大，需要兑现利润，这个时候就会出现空头平仓离场，此时，持仓量会进一步降低，而商品期货的价格

【期货知识科普】减仓与平仓的最佳时机：

1、盘面上明显走坏。
无论是宏观面、基本面、技术面、消息面，一切都要以盘面为主，因为盘面是当下的，最为客观的。
无论你的判断多么理性合理，只要盘面走坏，第一时间就要选择离场进一步观望。
期货交易不同于股票交易，很多股票交易者经常在被套的时候，就采取了鸵鸟战术，不管不看，就放在那里了，用时间换空间，等待股价再涨回来。
在期货市场上，这是绝对不可以的，因为期货是保证金交易，高杠杆足以让你打爆仓，让你的头寸都没了，你怎么可能等待价格回来的机会呢。

2、2、基差得以修复。
当价格处于相对的高位或者低位，基差也得以修复，通常是行情反转的重要标志。
本质上我们就是参与了基差从扭曲到回归合理的这么一个过程，既然最终基差得以修复了，你还不舍得平仓离场来兑现利润，是不是有些贪心了！不要让你的利润变成了账面利润，要注意兑现利润，需要注意的是，这并不违背让利润奔跑的原则。
因为，行情的发展已经实现了我的预期，我的跑道就这么长，后面即使再有利润，也不属于我交易法则范围之内的东西

3、3、技术上出现背离。
在一波大的涨势或者跌势开始时，行情经过一段时间的迅猛发展，通常上涨或下跌的力道会暂时衰竭，而 K 线形态上的价格或许还在继续创新高或者新低，这种价格与力道不匹配的情况，叫做技术性背离。
通常情况下，在发生背离的时候，行情都需要进行调整了。

快速上涨，容易出现空杀空的踩踏行情。

（来源：CIFCO成都王琳）