农产品又成投资热点？大豆、玉米、豆粕期货接连上涨！恐高了？专家：长期仍有向上空间

在经历短暂回调后，农产品期货近期重新回到了强势的上行轨道中。
大豆、玉米、豆粕、豆油等品种接连上涨，玉米期货更是正在向2015年历史高点迈进。

尽管年内农产品的涨幅已经不小，但在业内专家看来，农产品板块未来仍有向上空间，玉米和油脂油料仍将是资金关注的焦点。

农产品涨势此起彼伏

截至9月15日下午收盘，豆一2101合约当日上涨2.32%，收报4590元/吨。
5月19日，豆一主力合约价格盘中触及3885元/吨的阶段低点，此后更是从6月3日起连续12个交易日上涨，在经历了一波缓慢下行的调整后再次出现升势。
以9月15日的收盘价计算，豆一主力合约价格在不到4个月的时间内已经累计上涨18.15%。

若拉长时间线看今年迄今以来的整体表现，大豆价格的涨幅更令人咋舌，从年初时的3301元/吨上涨至今，累计涨幅达到39.05%。

与大豆阶梯式上攻的走势不同，豆油则在年内经历了一轮V型反弹。

1月2日，豆油主力合约价格盘中涨至7140元/吨，创下近3年的阶段新高，随后一路滑坡，至3月17日跌至年内低点5342元/吨。
之后，豆油价格开启了一轮单边上涨行情，至9月15日收盘时达到6968元/吨，距离7000元/吨的整数价位关口仅一步之遥。
从年内最低点算起，豆油期货价格在半年之内累计上涨30.44%。

玉米在9月15日出现回落，主力期货合约价格下跌0.70%，收于2402元/吨。
不过，这是9月3日以来，玉米主力合约价格首次出现下跌。

从9月份的累计表现看，玉米价格半个月内上涨

6.19%。
若将统计区间前移，累计涨幅则更大。
下半年以来的累计涨幅达到12.82%，2020年内的累计涨幅更是达到了32.27%。

东北地区三次台风成涨价推手

本轮农产品期货上涨有其背后逻辑，东北地区遭受的三次台风更是成为了近期快速上涨的重要推手。

自2020年9月2日起，第8号台风“巴威”和第9号台风“美莎克”先后影响了我国的东北地区。
根据气象部门预测，在9月8号清晨第十号台风“海神”也进入我国东北地区，这意味着东北地区在近半个月内，遭受了三次台风袭击，这在我国历史上还是首次出现。

东证衍生品研究院农产品资深分析师方慧玲分析指出，玉米今年表现一直十分惊艳，背后是有基本面支持的，国内玉米在2017/18年度需求首次超过产量，进入产不足需新常态，这些年的供需缺口主要靠临储拍卖填补，但今年抛完，临储库存就见底了。

而当前生猪养殖业还没有从非洲猪瘟的影响中完全恢复，即饲用需求还没有恢复至正常状况。
随着临储玉米库存见底，未来生猪存栏逐渐恢复将令饲用需求增加，市场对于对未来玉米供应缺口的担忧升温，中间商囤货积极性增加，在此前临储拍卖期间，竞拍成交火热、溢价明显的状况就已推动价格强势上涨。
目前临储竞拍已经结束，而近期台风袭击东北，造成玉米大面积倒伏，市场对玉米减产预期强烈，令新年度产需缺口担忧进一步加剧，多头资金涌入，推动了玉米价格近期的快速拉升。

今年油脂油料这一轮上涨行情自5月份开启，其中油脂表现更为亮眼，涨幅逾30%；豆粕表现相对逊色，整体维持在近两年的宽幅震荡区间内，今年走势震荡向上为主，近日表现强劲，目前运行至区间上沿附近，有突破之势，5月以来的涨幅超过10%。

“油脂油料方面国内进口依赖度较大，价格主要跟随国际市场，全球油脂供需面处于去库存年度中。
市场担心加拿大菜籽进口受影响，进而推升菜油，接着在今年6至8月，棕榈油方面，印尼和马来西亚出台支持生柴的政策、印度恢复进口采购、主产国减产等因素影响下，马棕油库存降至低位，令棕榈油引领了油脂涨势。
”方慧玲说。

此外美豆也进入到关键生长期，主产区干旱炎热的天气令市场担忧产量受损，中国持续买入美豆也支持了美豆价格的上涨，CBOT大豆自8月中旬开始走出一波凌厉的涨势，上周五刚公布的 9月USDA供需报告下调了美豆产量预估和期末库存预估，令CBOT大豆突破1000美分大关，因此豆油自8月中下旬开始接棒领涨油脂。

豆粕方面，由于CBOT大豆上涨推升采购成本、生猪养殖业逐步恢复令饲用需求向好，且拉尼娜气候出现令市场担忧后续南美大豆种植生长，大连豆粕自8月中下旬开始也出现一波强势上涨。

谈到大豆价格上涨，南华期货农产品研究中心总监何琳认为主要有三点原因：

第一，由于目前国储价格优势明显，贸易商和下游企业参拍依然有一定的积极性；

第二，产区优质陈豆货源紧张，优质优价凸显，由于受到三次台风影响，部分地区产量或下降，叠加关内陈豆库存见底，大多收购点已停售歇业，等待当地新豆上市，部分贸易商挺价意愿犹存；

第三，湖北新季中黄豆陆续上市，减产效应使得新豆开秤价格较高，均给国产大豆带来利好。

长期仍有向上空间

“对农产品市场长期仍看涨，只是节奏的问题。
”对于农产品期货后市，方慧玲仍然非常看好。

据她分析，国内玉米由以前的供需宽松转为偏紧，未来对进口需求将大大增加。
由于全球玉米和大豆种植重叠区较多，争地效应明显，中国玉米进口大幅增加带来的影响也将传导至大豆、小麦等其他农产品市场，而国内油脂油料对进口依赖度严重，难免受到波及，可能带动国内外农产品价格走高。

此外，国内多个农产品如豆油、菜油、玉米、棉花等经过前几年收储改直补的政策调整，并加大国储去库存，目前国储库存均处于低位水平，这将削弱相关行业政策调控能力，且目前国储有重建库存的传闻，这也对农产品价格有利多影响。

再者，生猪养殖业正从2019年的非洲猪瘟疫情中恢复，未来随着生猪存栏逐步恢复正常，大豆、玉米等饲用需求也将增加。
而国际贸易环境正处于复杂多变阶段。
近年来随着全球变暖影响的加剧，极端天气增加，自然灾害多发频发，再加上由于疫情影响全球央行大放水提升未来通胀预期，农产品长期向好，总体以回调做多思路为主，玉米和油脂油料仍将是资金关注的焦点。

值得注意的是，就阶段性而言，农产品价格9至10月可能会出现调整。
方慧玲表示，目前下游企业需求难以支持玉米高位持续上涨，期货较现货升水过高，再加上新粮即将上市，短期追涨的风险增加，后市或出现阶段性的调整，但下方空间预计有限；油脂基本面利多在边际减弱，后续上涨预计有所放缓，但中长期仍处于偏多头格局中；豆粕跟随外盘上涨过快可能出现阶段性调整，但调整之后的豆粕行情或更值得期待，一方面四季度国内生猪存栏预期有较好的恢复，另一方面拉尼娜气候可能会带来一些天气炒作题材，相对于油脂，豆粕四季度或有更大空间。

何琳在分析玉米行情时也提出，临储拍卖未运行的粮供应宽松，且中国采购进口玉米力度持续加大。
同时，近日进口谷物陆续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米陆续上市，9月份以后玉米粮源或增加，阶段性的供应逐步宽松，或将限制现货上行空间。

文章来源：券商中国

（来源：天弘基金）