小而美的宁波银行背后是一群匠人精神的员工

作 者 / 价投谷子地

编 辑 / 小市妹

一个月前，宁波银行发布了2020年中报，我们发现，其成长性不仅远超同业，就算和机构追捧的弱周期股比也不遑多让。
今年以来，公司累计涨幅接近20%，远超行业平均，而这一表现还是在宁波银行顶着股东雅戈尔减持利空下达成的。

有投资者喜欢把宁波银行的表现归因于它规模小、发展快，是小而美的银行。
但是，即使把它和规模相近的城商行比较，表现也要远好于其它。
例如规模相近的南京银行、上海银行、江苏银行等，今年以来涨幅都是负数。
除宁波银行以外，其它3家城商行PE估值都只有个位数。
其实，宁波银行之所以表现优秀还是由出色的基本面决定。
以企业核心指标净资产收益率（ROE）来看宁波银行，如下图所示，公司近几年一直优于其它几家，为何业绩会表现如此优异？无非就是挣得多——营业收入多，花得少——营业支出少。

高利差带来高收入

从营收看，目前我国银行业营收主要来源于净利息收入。
银行的净利息收入取决于资产规模和净息差。
所以，银行净息差的高低决定了银行以同样多的资产可以产生多少净利息收入。
净息差和净利差越高说明银行的盈利能力越好。
以4家城商行2020年中报为例，可以得到如下表1的数据：

表1

在表1中，宁波银行净息差并非最好，这是因其资产负债表中配置了很多不生息的交易型金融资产。
而如果看净利差，宁波银行远高于其它三家。
在分项中，公司拥有最高的贷款收益率和最低的存款成本。
最高的贷款收益率得益于宁波银行在零售贷款端以高收益的个人信用贷为主，很少配置住房按揭，而对公贷款端以小微贷款为主。
至于最低的存款成本，主要体现公司的客户粘性远大于其它几家，更愿意将结算账户留在宁波银行。

低风险对应低减值损失

银行的支出中营运支出相对稳定，主要和银行的规模、雇员数量、薪资水平等相关。
支出中变化较大的是信用风险减值损失。
一般资产质量越好的银行，需要计提的信用减值损失就越少。
通过对比4家城商行中报的不良数据，如下表2所示：

表2可以看到，宁波银行的资产质量最过硬。
如果只看不良率，几家银行相差并不大。
笔者这里引入广义不良率的概念：广义不良率=不良率+关注率。
由于关注类贷款一直被看作不良贷款的蓄水池。
现实中也确实有一些银行在营收不佳的时候将不良贷款放在关注类中。
所以，用广义不良率可以更好反映银行的资产质量现状。
在广义不良口径下4家城商行的资产质量有了明显地分化，宁波银行的数据显著好于其它3家。
正是由于宁波银行的高收益低风险成就了它的业绩表现。
但是，长期投资银行的投资者都知道在投资领域高收益通常伴随着高风险。
宁波银行究竟是如何做到高收益和低风险并存的呢？

立足经济发达地区差异化经营

注重风控体系和风控文化

宁波银行一直坚持深耕优质经营区域，确立了以长三角为主体，以珠三角、环渤海湾为辅助的机构布局战略。
这些区域经济繁荣，潜在基础客群和业务拓展空间巨大。

另外，公司一直以“大银行做不好，小银行做不了”为经营策略，积极探索差异化的发展道路。
在其它银行都在忙着垒大客户、做对公的时候，宁波银行已经开始以服务小微客户和零售客户的战略转型。
其中，宁波银行2006年推出的“白领贷”应该算是银行中在个人消费贷领域第一个吃螃蟹的产品。
白领贷早期针对公务员或者国企员工。
这部分人不会因为几十万丢掉自己的“铁饭碗”，不会恶意逾期，风险可控。
后期，宁波银行进一步将客群扩展为世界500强企业的员工和医生、教师等事业单位从业者。
白领贷收益高，风险低为宁波银行创造了可观的经济效益。
宁波银行现任行长曾厉任信贷员、授信管理部总经理等职位，深知风控的重要性。
所以一直坚持“控制风险就是减少成本”的理念，将守住风险底线作为最根本的经营目标。
在贷前审批阶段建立了独立的授信审批制度，根据业务特点和金额设立了一整套垂直分级的集中授信审批制度，既保证了风险的有效把控，又兼顾了审批的效率。
在贷中管理阶段，很早就引入大数据风控技术。
通过与税务部门合作，以“纳税、用电、海关、征信”四项数据为核心，其余外围信息为补充，建立了自上而下的“4+N”风险预警体系。
通过大数据风控模型，配合宁波银行在小微客户中推动的现金管理服务，能够帮助宁波银行最先发现风险并控制风险。

优秀的员工激励体系

宁波银行一直以来非常重视一线员工的人才培养，持续优化激励与考核制度，逐步建立体系化的人才引进、提升培养和分层选拔机制，人才队伍稳定有活力。
与其他城商行不同，宁波银行早在上市之初就有较大比例的员工持股。
2006年上市前其内部员工持股就占到股份总数的19.40%。
这些股权将高管和骨干的利益和银行经营高度绑定。

除此之外，宁波银行对于一线团队也做到了奖惩分明。
比如，对于专门从事小微企业服务的一线员工，按照“尽职免责、失职追责”的原则，明确人员的责任认定和免责标准，降低对特定情形下小微企业经办人员的处罚，充分调动一线员工的积极性。
通过上面的分析可以看出，宁波银行的成功有其天时因素（赶上我国改革开放的大时代）和地利因素（地处最具经济活力的长三角地区），但更多的是依靠那群具有兢兢业业、精益求精，将银行当自己家来建设的宁波银行人。

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（来源：市值观察SZGC）