(汤臣倍健)汤臣倍健前三季度营收破50亿 单季净利增55%线上业务增五成

“今年是汤臣倍健2018-2020‘新一轮增长’三年规划收官之年。
”日前，保健品龙头汤臣倍健(300146.SZ)官微发布署名为汤臣倍健董事长梁允超文章。

梁允超直指，2021-2023新三年发展目标，表示公司要坚定务实推进经销商裂变计划，由内外部裂变开始，走出新三年业务扩盘之路，保持线下业务较快增长，推动线上主要平台快速增长，扩大线上线下的优势。

10月27日晚间，汤臣倍健公布2020年前三季度业绩报告，报告期公司营收、净利分别同比增长14.88%、23.16%。
其中，电商销售表现明显优于线下，线上渠道收入同比增长49.72%。
仅第三季度，营收和净利润分别达19.08亿元、5.05亿元，同比分别上涨35.17%、55.82%。

线上业务同比增长49.72%

“不经历危机就不会有抗体，每道坎都给汤臣倍健带来了改变的机会。
”梁允超开篇说明公司最新业绩，并称每个危机，都不会让它白白浪费。

梁允超称，2021-2023新三年规划马上将至，汤臣倍健把它定位为从裂变走出蜕变，实现业务扩盘和持续较快增长的新三年。
据介绍，2021年，汤臣倍健将与第三方合作，开始自己的to B to C和直接to C的电商物流系统建设和布局。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入50.33亿元，同比增长14.88%；实现归属净利润14.67亿元，同比增长23.16%。
仅第三季度，汤臣倍健的营收和净利润分别达19.08亿元、5.05亿元，同比分别上涨35.17%、55.82%。

与三年前的2017年三季报同比，2020年三季度收入增长了114%，净利润增长了82.6%。

值得一提的是，2020年前三季度线下渠道大幅改善，电商渠道持续高增长，且电商销售表现明显优于线下。

一季度疫情对公司经营造成一定影响，二季度开始收入恢复增长，第三季度收入和业绩实现快速增长。
境内业务方面：分渠道看，一季度到三季度公司线下渠道实现营收35.44亿元，同比增长5.32%，占总营收比77.09%；线上业务实现营收10.53亿元，同比增长49.72%，占总营收比22.91%。

从单季看，2020年第三季度线下和线上业务分别实现营收13.3亿元、4.5亿元，分别同比增长26.72%、53.79%。
随着疫情得到有效控制，公司终端动销活动和品牌宣传活动重新启动，线下收入实现快速增长。

主品牌占总营收的八成

从产品看，前三季度主品牌“汤臣倍健”、健力多分别实现营收29.86亿元、10.84亿元，同比增长9.43%、12.21%，两者营收占总营收的80.87%；Life-Space国内产品实现收入1.31亿元，国外业务实现营收4.36亿元，其中国外业务同比增长23.9%。
Life-space澳洲业务快速恢复，同时公司通过跨境板块开拓新的电商渠道，贡献收入增长动力。
与此同时，“健视佳”以及今年上市、面向护肝市场的新品“健甘适”，未来也将持续提供市场增量势能。

此外，公司前三季度经营现金流量净额12.6亿元，同比增长66.34%快于利润增速。
主因业绩加速及第三季度并购广州麦优所致；投资活动现金流量净额4.1亿元，同比增长31.84%，主因理财产品到期收回，以及并购广州麦优所致。
公司前三季度扣非利润4.88亿元，同比增加70.50%，实际盈利能力不断提升。

中泰证券分析认为，归母净利润增长56%超业绩预告指引上限，主因收入提速后规模效应凸显，销售费用率和管理费用率下降，内生增长为核心驱动力。
长期看，膳食营养补充剂行业增长潜力足，汤臣抗风险能力较强，2019年公司收入增速21%远超行业，在VDS市占率9.8%，超越无限极、安利成为行业第一。

并表麦优对第四季度及2021年利润释放增加利好，长期看好公司业绩稳健增长。
中期看，2019年股权激励业绩解锁条件为2020年收入63.09亿(比2018年增45%，比2019年增长20%)提供强心针。
短期看，季度业绩环比改善较确定。