(鱼跃医疗)鱼跃医疗拟溢价8倍控股凯立特 产业协同布局糖尿病赛道完整业务

基于巨大的血糖管理市场需求，国内知名的医疗器械生产企业鱼跃医疗(002223.SZ)将通过对外并购完成其在糖尿病赛道的完整业务布局。

近日，鱼跃医疗公告，将作价3.66亿元收购浙江凯立特医疗器械有限公司(以下简称“凯立特”)50.993%股权，并承继凯立特股东方尚未履行之前轮融资协议项下的4200万出资义务。
标的整体估值8亿元，较其账面净资产溢价839.78%。

长江商报记者注意到，鱼跃医疗将糖尿病及POCT(即时检验)业务作为未来布局的三大重要赛道之一，血糖仪及试纸是其核心产品之一。

本次收购中，标的公司凯立特成立至今已有十余年，主打的就是包括动态血糖监测(CGM)等在内的即时检验产品。
鱼跃医疗表示，公司将打造全新糖尿病管理闭环解决方案。

不过，需要注意的是，凯立特目前处于亏损状态。
据公司披露，2020年和2021年一季度，凯立特的净利润分别为-1531.42万元、-438.53万元。

标的净资产8512万整体估值8亿元

5月10日晚间，鱼跃医疗披露对外收购方案。
公司拟受让凯立特50.993%股权，交易完成后，凯立特将成为鱼跃医疗控股子公司，并纳入上市公司合并财务报表范围内。

在本次交易中，凯立特整体股权估值为8亿元，其50.993%股权(对应2425.56万元注册资本)转让价值约为4.08亿元。

由于截至目前，交易对手方之一的Ascensia Diabetes Care尚未履行前轮融资协议项下4200万元的出资义务，因此本次交易鱼跃医疗需向交易对手方支付约3.66亿元，并需承继Ascensia Diabetes Care尚未履行之前轮融资协议项下的4200万出资义务。

截至目前，凯立特共有11名股东，其中A股上市公司通化东宝为其第九大股东，持股比例为2.6831%，也是本次交易的股权转让方之一，将获得2146.5万元的股份转让价款。
张亚南直接持有凯立特1.0113%股权，并通过亚兴资本间接持有凯立特21.5568%股权，合计持有标的22.5681%股权，为标的的实际控制人。

本次交易完成后，凯立特的股东方仅剩五名，分别为亚兴资本、湖州市物资化建民爆公司、湖州海宏投资管理合伙企业(有限合伙) 、张亚南及鱼跃医疗，持股比例分别为21.5568%、20.7149%、5.724%、1.0113%、50.993%。

据公司介绍，凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括动态血糖监测(CGM)、血气及电解质、以及其他POCT即时检验产品，并通过提供全面、有效和经济的糖尿病管理方案，成为业界领先的技术创新者和领导者。

但需要注意的是，凯立特近一年一期尚处于亏损状态。
数据显示，2020年和2021年一季度，凯立特分别实现营业收入529.57万元、108.04万元，营业利润-1480.56万元、-411.51万元，净利润-1531.42万元、-438.53万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1580.38万元、-643.62万元。

截至今年3月末，凯立特资产总额9525.84万元，负债总额1013.18万元，净资产8512.67万元。
以此计算，本次交易中凯立特8亿元的整体估值，较其账面净资产溢价839.78%。

打造全新糖尿病管理闭环解决方案

作为国内知名度较高的医疗器械上市公司，鱼跃医疗为何要高溢价收购一家尚处于亏损的公司？

去年以来，随着常规核心产品收入高增长，鱼跃医疗2020年实现营业总收入67.26亿元，同比增长45.08%；归属于上市公司股东的净利润为17.59亿元，同比增长133.74%。

家用板块的主要产品中，去年鱼跃医疗的电子血压计产品同比增长超35%，血糖仪及试纸产品同比增速超30%。
呼吸与供氧板块中，制氧机产品海内外业务发展持续增强，同比增速达40%。

今年一季度，鱼跃医疗实现营业收入16.62亿元，同比增长19.45%；净利润4.59亿元，同比增长20.04%。

按照鱼跃医疗的思路，糖尿病及POCT(即时检验)业务是其未来布局的三大重要赛道之一，鱼跃将致力于指血血糖(BGM)与动态连续监测血糖(CGM)业务的战略协同，以及患者管理软件APP的开发运用，打造全新糖尿病管理闭环解决方案。

本次收购标的凯立特推出的动态血糖监测产品，在2016年和2021年已经分别获得欧盟CE认证和中国国家食品药品监督管理总局医疗器械注册证。

而根据国际糖尿病联盟公布的数据，2019年国内糖尿病确诊患者已达到1.16亿人，预计2030年，国内糖尿病人群将达到2亿人，快速增长的糖尿病患者人群形成了巨大的血糖管理市场需求。

在此背景下，收购凯立特则是鱼跃医疗发展战略的新起点。
鱼跃医疗认为本次收购完成后，凯立特的连续血糖监测业务可依托上市公司规模化、智能化、精益化的生产能力，共享上市公司BGM销售资源、软件开发资源及用户运营能力，实现研发、生产、销售及用户服务等多方面的协同，实现双方强强联合，完成鱼跃医疗在糖尿病赛道的完整业务布局，保障上市公司整体业绩的长期持续稳定增长。