网友提问：
大连重工送股不除权怎么回事，还跌跌不休？
王经理：
大连重工控股股东“送股补偿”，带给中小投资者一场全新的套利盛宴——一日浮盈82%且不锁定不除权。
而7月28日乃至其后几日大连重工的股价表现，直白点说“会迎来几个跌停”，不仅检验着A股市场的定价有效性，也为中国玻纤、金利科技等将面临相似处境的上市公司带来镜鉴。
新的套利模式
7月25日是业绩承诺补偿股份过户实施的股权登记日，此前，由于注入资产业绩不达标，大连重工大股东大连重工·起重集团遵守承诺，对除自身以外的其他股东赠送股票。
根据大连重工·起重集团作出的业绩补偿承诺，其将把1.68亿股赠予除自身以外的其他股东。大连重工·起重集团此前持有大连重工7.61亿股，也即另外持有2.04亿股的股东获赠股票，相当于中小股东每股获赠0.82股。根据公司公告，7月25日为该部分股份过户实施的股权登记日，7月28日为相应股份到账日，7月29日可上市交易。
这意味着，即使投资者7月25日买入100股，7月28日持股即增加至182股，瞬间浮盈82%；而此前大连重工股价一路上涨，从5月最低点8.73元涨至7月25日最高点19.2元，涨幅超过一倍，期间持股不动者获利更为可观。
“因为不需要除权，我们肯定会卖，已经准备好28日起最快的通道走跌停板。”25日大量买入大连重工准备谋求套利的某私募机构对记者说。
7月28日照常交易，而当天买入股票已不能获得送股，故市场接盘者大幅减少；对于在7月25日之前已经买入大连重工的股东而言，卖出的动力极强。而且7月28日当天即可卖出非大股东送股部分，7月29日又能再卖出获赠部分股份。由于7月29日仍有涨跌幅限制，部分股东可能来不及卖出就被封死在跌停板上，7月29日及以后的交易日还将继续下跌。
究竟会有几个跌停？先来算一笔账。仍假设7月25日收盘才买入100股，7月28日增为182股。28日后即使一股都没卖掉，理论上最多持续7个跌停，上述买入方才达到亏损。
但另一方面，A股历来是一个弱有效市场，面对新的套利模式，市场能否第一时间给出合理定价让套利者回归正常利润空间？这是大连重工这一案例的又一绝佳观察点。
“即使其后连续几个跌停，只要大盘出现大涨，大连重工很可能在第4、第5个跌停板被带动起来，这种套利的盈利机会仍是巨大的。”上述私募人士对记者说。
对赌补偿动真格
资料显示，大连重工2011年借壳华锐铸钢，2012年、2013年连续两年业绩不达收购标的利润预测承诺，触发盈利补偿。按照原来方案，上市公司大连重工以1元回购大股东大连重工·起重集团持有的上市公司1.68亿股股票。
但颇有意义的是，此方案因未获大连重工中小股东认同而作罢。大股东将补偿方案调整为向大股东以外的其他股东送股1.68亿股。
大连重工总股本为9.66亿股，大连重工·起重集团持股7.61亿股，其他中小股东持股2.04亿股，此方案不涉及公司总股本的变化。此次送股完成后，大连重工·起重集团持股总数降至5.93亿股，持股比例由原来的78.84%变为61.46%。
送股补偿模式的唯一利益受损者是大连重工·起重集团，不仅面对股份数量缩水，还将面对股价下跌带来的市值损失，可谓祸不单行。
对赌是一种交换、一种承诺，必要时更应成为增进市场效率的一种惩戒。为此，虽然大股东利益受损，但大连重工一例仍为A股保护中小股东开了一个好头。
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胡经理：
大连重工的这种情况，属于对赌失败，大股东按照约定给其他股东赠送股份，每10股赠送8.2股，这样就相当于之前持有大连重工股票的投资者，瞬间浮赢82%的收益，所以在这些赠送的股票到账之后，巨大的抛盘压力就会导致股票价格急剧下跌，同时由于涨跌停板制度的影响，所以就会出现连续跌停的局面。有测算认为，跌幅在40-50%之间，目前来看，基本上已经下跌了这么多，所以已经打开跌停。但是由于该股前期很强势，目前仍有大幅波动的风险，可以关注，寻找合适机会介入。
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徐经理：
大连重工的这种情况，属于对赌失败，大股东按照约定给其他股东赠送股份，每10股赠送8.2股，这样就相当于之前持有大连重工股票的投资者，瞬间浮赢82%的收益，所以在这些赠送的股票到账之后，巨大的抛盘压力就会导致股票价格急剧下跌，同时由于涨跌停板制度的影响，所以就会出现连续跌停的局面。华泰证券全国网上免费开户，交易佣金万3，一对一服务，周一至周日7*24小时均可。全国200多家营业部全柜通服务,没有后顾之忧，开户准备好本人身份证、银行卡、手机或电脑，可手机开户（需有前置摄像头），也可电脑开户（需有摄像头、扬声器、麦克风）。5—10分钟完成开户，网上开通融资融券，沪港通，创业板转签，方便快捷，不用去营业部。融资融券，泰融E, 融资打新超低利率，融资更便捷，如有需要开户转户，可以和我联系，我99年入市，08年从业，欢迎点击头像QQ咨询。
聪经理：
这个事得从大连重工2011年借壳华锐铸钢开始说起，由于2012年、2013年连续两年业绩不达收购标的利润预测承诺，触发盈利补偿。按照原来方案，上市公司大连重工以1元回购大股东大连重工·起重集团持有的上市公司1.68亿股股票。但是此方案无法获得大连重工中小股东认同，大股东将补偿方案调整为向自己以外的其他股东送股1.68亿股。
这里说到了送股，股票投资者很可能会敏感地想到公司公告里10股送8股这种类似的送法，实际情况并不是这样的，大连重工这里的送股不是由资本公积或未分配利润造成，也就是说总股数是没有变化，只是把大股东自己的股票分给中小股东，直接获得收益，所以不必除权。这些大股东为什么承诺不达成目标就送股，估计当时是公司治理的考虑，保证公司股价稳定，给予投资期望。这跟大股东或者公司管理者增持本公司的股票有点类似。
这一补偿方案意味着，即使投资者7月25日买入100股，7月28日持股即增加至182股，瞬间浮盈82%。大幅盈利后使得投资者卖出动力极强，比如一家私募机构称已准备好28日起以最快的通道走跌停板卖出。
客户张：
您好，股价下跌与是否送股关系不大，要看其本面和技术面，希望我的回答对您有所帮助，谢谢
罗经理：
你好，送股不除权，股票瞬间盈利，跌跌不休主要是补一下不除权的价格，而且急于套利的比较多
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中泰证券谭经理：
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