来源 |格上理财研究中心
【私募观点】10家私募大佬畅谈港股投资机会，如世诚投资：投资港股恰逢其时；耀之资产：港股价值洼地有待进一步挖掘；景泰利丰：港股估值修复尚未结束；泓信投资：深港通开通短期影响不大，长期助力价值重估
【私募业绩】管理期货型基金收益垫底
【行业数据】本周发行数量大幅下降
【行业动态】10家机构入围，新三板私募做市试点呼之欲出；私募高管整改倒计时，严禁找外部人员挂靠；思考投资受股转公司纪律处分；三板市场维持震荡，周内新挂牌99家企业
【私募调研】私募调研量骤降，电子、机械设备连续三周被关注最多
一、阳光私募机构最新市场观点
中国证监会、香港证监会近日联合发布公告称，为促进内地与香港资本市场共同发展，12月5日将正式启动深港股票交易互联互通机制。随着深港通进入倒计时，业内人士认为，深港通的开通不仅会对内地与香港资本市场合作的桥梁产生深远影响，受益板块更是有望再度引起市场关注。多家私募机构表示，深港通的开通将吸引海外增量资金布局A股蓝筹标的，短期能够提振市场情绪。
1)世诚投资：投资港股恰逢其时
港股是一个可以自由卖空的市场（可能是亚洲最自由的市场）。空头可以有效控制住所谓的“非理性”上涨，使牛市更加平稳以及有持续性。投资者可以精挑细选股票，有序的建立投资组合。
就整体表现和流动性而言，香港中盘股是不错的选择。中盘股流动性明显好于小盘，个股上也有不少可供选择。从行业分布上来看，看好的大消费、高端制造、医疗保健和信息技术等行业都是港股中盘的“重头戏”。
世诚将继承现有的行业策略，即不仅集中投资与经济周期相关性不高的新兴产业，还将关注中国内地业务比例较低的香港上市公司。此类公司的“中国风险”较低，有一些出口型企业更能得益于人民币贬值和美国经济复苏。因此香港本地股将是港股通策略必不可少的一部分。
2)耀之资产：港股价值洼地有待进一步挖掘
国内投资者资产配置全球化是大势所趋，深港通的开闸将为投资者提供更多样化的资产配置载体和选择。在目前已有的QDII、沪港通之外，深港通业务放开后将为国内投资者全球资产配置提供又一新通道，其资产配置的灵活性也会进一步提升。
眼下国内居民财富积累到一定阶段，国内投资者财富全球化配置的需求也日益强烈，这一进程中最先受益的市场非香港莫属。
从两地市场比较来看，香港市场兼具最低估值水平加上高分红的特征，可谓最便宜的定价；从中期来看，港股的优质资产依托中国经济基本面和港币/美元的联系汇率制，可谓最强资产与最强货币。
随着内地与香港市场的联系日益密切，港股市场中内地资金的影响力也在不断提升。未来随着深港通的放开，AH股之间的估值差价将会逐渐缩小，价值重估的过程中蕴含着相当的投资机会。
3)景泰利丰：港股估值修复尚未结束
现在人民币国际化，资金北水南下，正在逐渐改变港股的格局，给市场带来正面影响，这种改变是长期的，影响是可持续的
港股以往是全球的估值洼地，地位比较边缘，但未来走势将发生改变。在资金流入的推动下，港股的行情可以分为三个阶段：首先是估值修复的过程；然后再进入结构性行情，好公司进一步上涨；最后如果中国经济好转、世界经济复苏，就会进入牛市格局。
港股中有很多优秀的中资公司，派息率也很高，原来估值低于国际同类公司，但现在有双重机会，一是估值修复，二是本身价值的增长。
看好新的商业模式将取代传统模式的行业的，比如消费、信息、医疗、教育等行业，这些行业跟经济运行关系不大，但机会明显，还有新能源汽车、智能汽车则是全球趋势。
4)泓信投资：深港通开通短期影响不大，长期助力价值重估
监管层正式宣布将于12月5日正式开通深港通，此次深港通将新增881只深股通标的和102只港股通标的，沪、深及香港三地市场的互联互通机制正式形成。
考虑到深港通的正式开通市场已早有预期，相关标的已提前有所反应，而且8月份公布深港通方案时便已取消总额度限制，资金的增量效应较弱，预期对市场造成的短期影响并不大。
长期来看，资金的往来互通将会对原有市场生态造成深刻的影响，市场风格和估值体系都将随之而变化。
目前相对A股而言，港股的估值有明显优势，有利于吸引内地资金，投资偏好引发的价值重估机会值得重点关注。
此外，泓澄投资、重阳投资、朱雀投资、弘尚资产、泰旸资产也表达了其对港股未来投资机会的看法。
泓澄投资认为目前港股整体估值偏低，风险逐步释放，未来港股表现有望进一步改善。另外，A/H股溢价开始收缩、深港通开通在即等因素也存在对港股未来表现的确定性利好。
重阳投资认为深港通对港股市场的估值会有提升作用，深港通将深市和港股市场的中小市值股票和科技股市场联通，在价值回归的必然规律下，两市的估值水位差一定会趋势收窄。
朱雀投资则认为，由于此前预期较为充分，深港通的正式开通短期对市场的影响较为有限。从资产配置角度，在当下人民币贬值压力未充分释放的前提下资金北上的吸引力不足，南下的热情反而可能更高，但阶段性调整到位后也会提升A股对外的吸引力。
弘尚资产认为深港通的正式开通有利于加快A股市场与国际市场接轨，不仅有利于国内人民币资产配置港股及海外资产，也有利于将港股市场成熟投资模式及理念引入国内，深港两地相对稀缺的个股将受益。
泰旸资产认为随着联储加息预期走强，在人民币持续贬值的背景下内地人民币基金具有配置港股的巨大需求，而监管层对沪港通、深港通不设总额度限制，未来资金流入将推动港股获取相应估值溢价。此外，港股市场的估值优势也意味着较高的安全边际，未来港股仍是机会大于风险。
二、阳光私募业绩表现：管理期货型基金收益垫底
上周上证综指冲上3200点后回落，周微跌0.1%，大盘横盘震荡，市场缺乏显著的热点。而商品市场方面，国内期货市场上演“黑色星期五”后，商品价格价格延续弱势，市场震荡调整。债券市场方面继续大幅调整，在全球通胀预期上行、人民币持续贬值、经济开始企稳以及资金成本居高不下等多重利空下，债券市场的市场预期出现变化，开始由空头主导。从各策略的业绩表现来看，上周（2016.11.11-2016.11.18）套利策略取得了周收益冠军，而管理期货型基金由于期货市场的“黑色星期五”事件而导致周收益垫底。
三、阳光私募行业数据：本周发行数量大幅下降
四、私募行业动态
10家机构入围，新三板私募做市试点呼之欲出
新三板私募机构做市部署工作正在加速推进，首批10家入选机构已基本确定，近期或公布。此次申请试点资格的私募机构大约有20多家，包括达仁资管、久银控股、浙商创投、中科招商、朱雀投资等知名机构。其中，中科招商近期已开始组建做市团队。达仁资管、久银控股、浙商创投等公司拟定的首期投资上限大约3亿元，与目前做市券商平均投入规模大体相当，试水意味较浓。
据格上理财了解，《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》推出以来，多家私募机构便在积极行动提交申请材料。私募参与做市，可以加速做市商的优胜劣汰，改变目前做市商传统盈利模式。私募机构可按照《评审方案》规定的内容与格式要求，自《评审方案》发布之日起30个工作日内，向全国股转公司提交专业评审申请，申请材料应当包括但不限于申请书、承诺书、业务实施方案等内容。
业内人士认为，引入私募机构参与做市试点，有望改善市场对新三板的预期，并带来部分增量资金，是改善新三板流动性一揽子政策的重要一环。此外，私募机构中不少是专注于前期投资的专业机构，对如何挖掘中小企业价值、服务企业有一定优势。
私募高管整改倒计时，严禁找外部人员挂靠
距离私募高管资格整改截止日12月31日还剩39天，中国证券投资基金业协会于2016年11月23日发布《私募基金登记备案相关问题解答(十二)》，详细解答了如何取得基金从业资格、怎样进行基金从业资格注册、私募基金从业人员如何按规定完成后续培训学时等相关问题，还对私募基金管理人的高级管理人员提出了4点要求，明确高级管理人员不得在非关联的私募机构兼职。
此外，基金业协会还针对此前媒体报道的个别私募机构为完成其登记备案、寻找具备基金从业资格的外部人员进行“挂靠”现象作出评价，表示该行为违反了《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，属于“在私募基金管理人登记、基金备案及其他信息报送中提供虚假材料和信息”行为。
思考投资受股转公司纪律处分
作为首家被确认受理私募做市申请私募机构，思考投资在新三板市场的投入不可谓不用心。然而股转公司在11月25日发布的一则《全国股转公司对思考投资实施纪律处分》的公告可谓是当头一棒。公告中表示， 2015年思考投资在信息披露、公司治理等方面，思考投资实际控制人岳志斌在股票交易等方面，存在多项违规行为。股转公司经过审议决定对思考投资及其董事长钱湘英、董事会秘书徐铭崎实施通报批评的纪律处分，对实际控制人岳志斌实施了公开谴责的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库。
三板市场维持震荡，周内新挂牌99家企业
格上理财统计，截至2016年11月25日，新三板共有9736家挂牌公司，周内新增挂牌公司99家。
本周整个三板市场依旧维持震荡局势，三板做市指数11月25日收于1090.15点，环比前一周数据有所下降，降幅为0.10%。周内新三板总成交额为444,265.11万元，环比前一周数据下降9.84%，周内新三版总成交量为85,736.29万股，环比前一周数据上升2.01%。
五、阳光私募机构调研动向：私募调研量骤降，电子、机械设备连续三周被关注最多
本周上证综指站上3260点，实现周线7连阳，市场表现让人惊喜。但在指数回暖的同时，私募机构的调研热情却有所降低。本周私募机构共调研了78只个股，调研量仅有上周的（122只）64%。
据格上理财统计，在私募机构调研的个股中，中小板个股占比由上周的50.82%回落至46.15%。主板占比（21.79%）和创业板占比（32.05%）均出现回升。行业方面，电子行业被关注最多，先后被13家私募机构调研。格上理财发现，电子和机械设备已连续三周成为被私募机构关注最多的两个行业。
格上理财发现，本周 “汇顶科技”被私募机构关注最多，先后被17家私募机构调研，其中包括展博投资、朱雀投资等私募大佬。
据格上理财了解，“汇顶科技”是一家国家级高新技术企业，致力于人机交互技术的研究与开发。公司站在指纹识别芯片行业的风口，今年指纹识别出货量同比增长11倍，占全年营收71%，指纹识别芯片业务成为公司净利润增长的主要来源。格上理财发现，本周调研中，私募机构也着重询问了公司在指纹识别的市场空间以及跟竞争对手的竞争格局等。
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