首页
股票知识
K线图
股票术语
证券公司
证券软件
股票对比
炒股经验
股票术语
看盘技巧
买入技巧
卖出技巧
短线技巧
止损技巧
成交量
公司分析
技术指标
财务分析
您的位置:
炒股学习网
>>
金融财经
>>
经济
>> 高善文:雾霾从哪里来?
高善文:雾霾从哪里来?
2016年12月22日 11:03:46 来源:网友 编辑:
168炒股学习网
阅读:3404人次
产能过剩行业
特别集中在北京的周边,所以北京雾霾比上海严重,上海雾霾比深圳严重。
本文为安信证券首席经济学家高善文
在SIFL年
会2016上的精彩演讲。
产能过剩与国企改革
非常高兴参加今天的讨论会,今天重点讨论一下产能过剩问题,试图从两个维度刻划中国产能过剩,时间节点截止到2015年底。
第一个维度衡量不同产业的毛利率与长期历史均值背离程度,第二个维度用总资产回报率与长期历史均值背离的程度
,
用这两个维度刻划一个产业的产能过剩程度。
在这张图上产业产能过剩越严重越位于图的右上角,如果在左下角产能过剩在很大程度上不存在。尽管中国产能过剩看起来很广泛,但是主要集中在黑色金属,有色金属、煤炭等领域,其他很多领域产能过剩的情况并不是特别的严重。
全国雾霾地图与产能过剩区域对照
如果从产能过剩行业描述性统计来看,总体上在经济中占比不是很大,占比在工业领域在10-20%之间,但非常突出的特点是这些行业国有资本的集中度非常高,这些行业国有资本集中度超过50%。从地理分布上看,尽管中国有非常广袤的国土,但是
产能过剩行业
比较集中地分布在淮河以北,尽管在长江以南,在华南地区也存在,但这些行业似乎
特别集中在北京的周边,所以北京雾霾比上海严重,上海雾霾比深圳严重。
在北京不管是南风还是北风都有雾霾,除非是非常大的风,否则的话雾霾总是消散不了,也许是因为地理分布上这样的分布状态。
为什么会有这么严重的产能过剩?我们用国有资本的集中程度来解释不同行业的产能过剩的程度,在统计上有显著意义的结果是,
一个行业国有资本集中度越高产能过剩越严重
,大概解释能力30%出头。另外非常重要的原因,
如果一个行业在周期顶峰时盈利背离长期的均值越高,在行业低谷时背离长期的均值就越大,
这种周期性因素单独解释力也接近30%,这两个因素合并起来大约解释50%略多产能过剩在行业之间的分布。这样我们知道中国的产能过剩在一定程度上是周期性现象,周期下降会有一些行业面临产能过剩,在更大程度上是体制的问题,是因为国有资本即使在产能严重过剩盈利非常差的时候也非常难以退出。对于民营资本集中领域,如果经济下降,盈利恶化,民营企业可以关门走人,产能过剩相对得到比较快的清除,这一机制在国有领域更难。
我们把黑色金属行业和化工行业做对比,黑色金属产能过剩程度盈利恶化程度比化工行业严重的多,但是黑色行业整个在工业中的增加值占比4%,化工行业3.7%,两者之间非常接近。
为什么黑色比化工行业的产能过剩严重的多?是因为在黑色领域,国有资本集中度49%,化工领域国有资本集中20%。
中国产能过剩清除程度怎么样?中国工业品的环比情况,2015年9月份是转折点,2015年9月份以后,中国工业品价格总体上进入上升过程,每一轮波动底部在快速的提升。
从商品市场上看,商品价格的底部出现在去年的11月4号,在去年9月份以来,我们看到工业品价格在普遍出现上升。
这些上升比整个供给侧改革的概念提出来更早,供给侧改革的概念提出在去年12月份,煤炭和钢铁领域限产最早到今年1月份开始,但是整个的工业品价格,包括两万多种产品,他们价格的底部在去年到10月份前后基本形成,并随后开始上升,今年以来上升还明显加速。
非常重要的原因,市场自发性调整,盈利极度恶化导致市场自发调整,市场自发调整在民营集中领域行业自动出清,带来产品价格上升,在今年年初叠加中国对钢铁和煤炭严格的限产措施,这一限产措施带来今年产品价格更快上升。今年年初以来PPI环比折年率在0-6%之间波动,均值估计接近3%。从PPI角度,今年年初以来中国摆脱了持续四到五年的通货紧缩状态。从总量层面看,产能过剩问题已经得到非常大的修复。
这样的变化也反映在企业盈利层面。这是中国工业企业主营业务的利润率,用主营业务的利润除以主营业务的收入,扣除了非主营业务的利润,比如扣除炒股票的利润和亏损等。我们把每一年的月度利润率画在这里,最上面2011年,当时中国有严重的通货膨胀,2011年盈利是过去15年来第二个高点,扣除2011年,2016年盈利是过去五年的最高点,2016年工业企业主营业务的利润率比12、13、14、15高的多,2016年在整个的工业增速和经济增速处在历史低点的时候,盈利能力在过去五年处在第二高的水平,在过去15年处在历史上平均水平附近。从盈利角度,中国产能过剩经过私营部门的大规模的清除,包括中央在煤炭钢铁大规模限产,从盈利指标上,产能过剩这个问题也在很大程度上得到修复,它正在成为过去时。
谢谢大家!
往期文章:
深圳到底有多少人?
50年前,尼克松拯救了美国丨美国宪法不承诺保障个人的社会和经济权利
治霾是伪问题,治穷才是真问题
美国联邦法院对Uber的判决,对我们(或者中国)有什么启示?
以市场手段解决“城市病”
最高法院命令警
察远离你的手机
再过20年,上海会有多少人?
颠覆式创新如何改变医疗
价格是最好的竞争手段
这次,换我们给熊本鼓励
重温经典——科斯与萨缪尔森的灯塔之战
20年后再看转基因争论 就是一场笑话
申请进群加?
不一定通过
近期上海金融与法律研究院推出一套书,叫做
“城市政策”译丛
,这套书以效率为导向来讨论城市治理。我们现在大都生活在大城市中,“城市病”也为我们每天目睹耳闻,也许这套书可以在一些问题上给你一个别开生面的解释和解决之道。
上面是一则广告,购书链接在阅读原文
评论专区
weixin
-选填,和回复内容一起显示
本站有缓存,一般1小时内能看到您的评论
相关问题、资讯、文章:
[
股票问答
]
融券卖出的股票从哪里来的?
[
股票问答
]
增资扩股的股票是从哪里来的?
[
股票问答
]
听说下周“民生银行”解禁。请问从
[
股票问答
]
我想学习炒股该从哪里开始
[
股票问答
]
我用的大智慧软件 想知道从哪里能
[
经济
]
20日财经要闻:雾霾影响的还有你
[
经济
]
北大教授:雾霾围城继续下去,北京
[
股票问答
]
从哪里可以找到全部香港上市公司的
[
股票问答
]
从哪里下载免费的股票软件
[
股票问答
]
非流通股东支付的对价股份是从哪里
[
股票问答
]
基本面从哪里分析?
[
股票问答
]
巴菲特的钱是哪里来的?
[
股票问答
]
破5日线从哪里看
[
股票问答
]
请问从哪里可以下载到上市公司的具
[
股票问答
]
请问:沪深股票市场中,12月份解
[
股票问答
]
请问:为什么除息日我的总市值是一
[
股票问答
]
请问股票操盘手需要什么条件?哪里
[
股票问答
]
请问 股票压力线 那个点是哪里
[
股票问答
]
请问,股票筹资额的分区域(东中西
[
股票问答
]
请问,四川南充的证券营业部在哪里
已回答的股票问题
[1]
蓝筹股是指哪些股票?
[2]
为什么两市股票下跌不
[3]
QFII是外资吗?
[4]
股票走势跟板块不一样
[5]
申购的股票不够钱买怎
[6]
QFII和北向资金的
[7]
散户为什么爱短线操作
[8]
为什么建议新股不要买
[9]
股票债转中签后需要做
股票入门知识
股市里越简单越赚钱的方法
股票交易手续费怎么计算
怎样抢反弹,抢反弹方法
追涨成功的六种主要方法
炒股入门:追涨强势股的技巧
如何成为散户中的炒股高手
股票涨跌的原因有哪些
如何做到一年赚取五倍收益的
有什么规则定律帮助炒股赚钱
炒股入门知识
股票入门基础知识
恶意收购是什么意思
证券监管是什么意思
资产证券化是什么意思
第三方存管是什么意思
基本面是什么意思
大阴线是什么意思
有价证券是什么意思
证券商是什么意思
炒股专题栏目
更多
证券公司
股票问答
保险问答
基金问答
股票知识
金融理财
信用卡
股票入门
股票术语
炒股入门
炒股技巧
选股技巧
买入技巧
卖出技巧
短线技巧
炒股经验
看盘技巧
理财知识
止损技巧
宋磊炒股
公司分析
技术指标
财务分析
炒股心理
股票交易
股票分析
成交量
K线图
热搜股票关键词
股票标签
涨停股票
口罩股票
主动解套
炒股赚钱
中小板
股票K线
股票套牢
股票佣金
股票对比
热搜股票标签
长安汽车
广发证券
格力电器
上海绿新
工商银行
光大证券
中国中车
伊利股份
燕京啤酒
鲁信创投
五粮液
苏宁云商
证券公司对比
上证指数
中信证券
海通证券
广发证券
上海绿新
国泰君安
国信证券
中国银河
西南证券
招商证券
中国中投
方正证券
光大证券
官网微信公众号
同频道下的文章:
更多
杨锦鑫:失业率再攀新高,黄金中长线看好
广东开学时间公布!广东省教育厅:4月27日
短线炒股怎么看盘
数据中心产业链股票行情
特高压出现逆转信号 通光线缆和日丰股份涨停
炒股如何止损
炒股银山谷是什么
炒股什么是金山谷 炒股金山谷形态解读
热门股票知识
更多股票知识
股票交易手续费
股票入门基础知识
股市什么时候开盘
开盘是什么意思
开盘价是怎么定的
股市几点开盘 股市几点收盘
股票术语
上证指数是什么意思
换手率高说明什么
佣金一般是多少的
股票标签
股票被*st
溢价购买股票
股票可分为
股票融资的
股票多久可卖
股票人气
股票价格v
股票长城
股票富临运业
哪只股票价格
炒股经验
更多炒股经验
新手炒股入门该如何
股票开户要收费吗
什么时候不宜抢反弹
股票低佣金开户是什么意思
怎么看股票的影线
如何追涨停板股票
新手开户时能够开通创业板吗
新手炒股开户要多少钱
股票高开低走是什么原因
友情链接:
股票入门基础知识
停牌是好事还是坏事
低佣金开户
多少钱可以炒股
填权
股票五档怎么看
换手率高说明什么
尾盘是什么意思
郑重声明:168炒股学习网发布此信息目的在于传播更多股票信息,与本网站立场无关。本股票学习网不保证该信息的准确性、真实性、有效性、原创性等。相关信息并未经过本站证实,不对您构成任何投资建议。含有广告标志的信息皆是广告,本站不承担相关责任。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在15日内进行。股市有风险,投资需谨慎。
168炒股学习网,专注为中小股民提供炒股入门知识,股票入门基础知识,股票学习教程,技术指标,炒股技巧等股票知识服务,专注做专业的股票学习网站!
版权所有:168炒股学习网, www.168chaogu.com
粤ICP备14098693号
广告合作QQ:765565686,邮箱:765565686@qq.com