到8月，负收益率债券的规模膨胀至13.4万亿美元。
全球大约14万亿美元负收益率债券的最大受害者是养老基金和保险业。
FT Markets在今年夏末推出系列文章《养老金：低收益率，高压力》(Pensions: Low yields, high stress)，深入地讨论了这个问题。
“特朗普通胀效应”迅速战胜市场担忧
在英国退欧的冲击过后，投资者带着几分惶恐关注着美国大选周期，但赌注是下给希拉里?克林顿(Hillary Clinton)。最终唐纳德?特朗普(Donald Trump)胜选对市场的冲击是短暂的——仅仅持续了几个小时——投资者迅速接受了如下观点：共和党控制的国会将会推出财政刺激政策、减税并放松对美国企业的监管，从而改变局面。“特朗普通胀效应”的概念很快深入人心，即财政政策将会为经济提供动力并培育通胀。
突然之间，超低债券收益率时代受到了质疑，负收益率债券规模本月下降至不足11万亿美元。
华尔街股市进一步上涨至创纪录水平。本月中旬，在美联储(Fed)推高借款成本并暗示明年加快政策收紧步伐之后，投资者加快抛售债券。
FT Markets对这种价格行为作如下初步总结：特朗普胜选让交易员慌忙之间想到了英国退欧时的情景。欧佩克(OPEC)回归，协议推升油价美国大选后股市上涨也反映出人们对石油产量协议的预期，11月欧佩克维也纳会议最终也确实达成了石油产量协议。随后非欧佩克产油国在12月签署的减产协议也帮助大幅推升油价。推动减产协议达成的一大因素是油价下跌对产油国（尤其是沙特）经济造成的痛苦。沙特正在谋求到2018年让国有的沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)上市，保持油价稳居每桶50美元上方是关键目标。
中国的债务累积和人民币贬值从中我们可以看出沙特副王储穆罕默德?本?萨勒曼?阿勒沙特(Mohammed bin Salman Al Saud)让该国摆脱石油依赖的抱负。
在今年即将结束之际，我们研究了人民币贬值的利弊，并听到了对中国庞大债务负担的担忧。美联储在2017年有可能更加活跃，这会加大新兴市场以及它们的美元计价债务的风险。
美元进一步走强，加上美国可能会提高短期借款成本，将会阻碍中国稳定人民币汇率和限制资本外流的努力。
我们在12月初列举了中国政策制定者和投资者面临的风险，这些风险将给2017年年初蒙上阴影：美国加息将会暴露出中国的弱点——中国有着全球杠杆最高的企业部门，这加剧了中国的脆弱性。
文章来源：FT中文网