腾讯公布三季度财报，第三季度收入2715亿，增速21%，归母净利润203亿，同比下降13%，虽然整体业绩情况低于市场预期，但是有不少亮点。
游戏和广告拖累收入，其中游戏业务收入同比增长11%（端游下降7%、手游增长25%），不过递延收入（玩家预付款）大幅增加25%。
媒体广告受宏观经济影响，同比下滑28%，环比下滑17%，社交广告增长32%，主要微信（朋友圈广告），占80%。
QQ用户持续下滑，微信用户11.5亿，环比增长1.6%。
金融科技及企业服务收入268亿，同比+36%，环比+17%，支付宝份额54%，微信40%，双寡头格局，结束价格战，企稳回升。
云收入47亿，单季增速超过80%，全年预计130-160亿（增速赶超阿里的64%）。腾讯云市场份额将上升，和阿里云差距在缩小。云计算业务超预期，成为最大亮点。
腾讯从去年调整组织架构之后，腾讯云开始发力，开始挑战阿里一家独大的格局。
云计算是巨头重金压注的赛道，这大家都知道，但是A股没有标的可以买，怎么办？让我们来细细挖掘一下。
01 云资本开支
腾讯三季度资本开支为66.32亿元，环比提升52%，同比提升11.1%。资本开支从过去三个季度负增速转正。AWS的资本开支增速从个位数恢复至Q3的40%，Google连续两季度30%左右，阿里资本开支降幅收窄（-45%至-23%）。
从数据来看，全球云计算巨头的资本开支在经历了几个季度的下滑之后，在过去两个季度开始触底回升，这意味着新一轮的数据中心建设将拉开序幕，巨头们的建设计划也将如期推进。
IDC、光模块和服务器等需求就会起来，而这其中服务器弹性是最大的，毕竟数据中心里面放的都是服务器，可以确定的是云服务器龙头浪潮信息明年将会迎来业绩拐点，详见之前文章这两家公司要创新高了。
02 云服务
国内的云计算基础设施在阿里、腾讯巨头带动下，发展迅猛，但是依然落后美国5年以上。
国内的云服务发展的差距就更大了，到目前都没有产生一家百亿美金的云服务公司，而CRM龙头Salesforce早就市值千亿了，更别说其它垂直行业公司了。
中国云服务公司经历了免费还是付费、通用还是定制、大客户还是小微客户、垂直行业还是平台生态等等的探索之后，之前野蛮激进的行业生态已经消失，企业已经把重心放到迭代和团队打磨上。
美国云服务发展最快的时期是08年金融危机之后，中小企业看到经济复苏的预期之后，在预算受限的情况下，云服务因其低成本的IT支出而得以盛行。
中国目前云服务主要动力来自于中大型企业的数字化转型需求，以及像电商等对IT需求较高行业的驱动。而最为云服务主力的中小微企业在经济下行周期中，IT支出是能砍就砍，或者用免费软件，这一块最大的市场没有起来。
但随着云计算基础设施逐渐成熟，阿里云的技术稳定性和业务可靠性逐渐接近亚马逊，一旦经济开始回升，中小企业的需求肯定会有爆发式的增长，云计算的市场就会被激活。
云服务广受青睐，不仅因为行业空间广阔，更因为云服务的商业模式是以牺牲短期利益获取长期稳定的现金流的订阅模式，比传统软件企业的一锤子买卖好多了。
未来在科创板会诞生一批这样的公司，现在上市的金山办公、致远互联都是值得关注的。
03 知识产权保护
知识产权保护对于云计算的发展是至关重要的。美国云服务能够起来的重要原因就是美国对于知识产权的保护，有力打击盗版。
以中国电影行业为例，正是因为国家推动影视行业知识产权保护，严厉打击盗版，才有了中国电影行业的黄金时代，最为知名的就是2014年剑网行动矛头指向“快播”等视频侵权盗版网站，重罚2.6亿。
当时，无法在网上免费获取春节档电影的城市白领和小镇青年们，纷纷走进电影院。此后，看电影也成为国人主流的休闲娱乐方式。
除了每年的剑网行动，国家对于知识产权保护工作高度重视。明年颁布十年《国家知识产权战略纲要》即将到期，下一轮的政策制定正在推进，加上中美局势倒闭国内加强知识产权保护，因此四季度将是知识产权保护工作的重要政策窗口。
所以云计算是大趋势，而知识产权保护是新风口。