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天士力(600535)
研报日期：2018-07-12 天士力(600535) 事件： 为满足公司子公司在生物药领域研发创新的需要，近期，天士力生物实施了对自身的增资扩股，共四家境外投资机构以及一家国际制药企业合计出资约1.33 亿美金，认购天士力生物新增发行的 757.14 万股，本次增资扩股后天士力生物的企业价值为 18.95 亿美元，天士力 Pre-IPO 正式落地。 核心观点 估值重塑开启，公司研发布局逐步得到市场认可。 我们认为，天士力生物Pre-IPO 的落地，标志公司估值重塑逐步开启。过去几年，随着新药审批标准的提升，以及终端对产品临床价值的日益重视，几乎所有药企都面临“新品种获批难”和“老品种遇到挑战”的问题，优质品种（包括在研品种）空前稀缺，而公司管理层前瞻性地预见到中国医药行业整体政策环境的变化，并且提前进行布局，尤其是在生物药领域，公司布局了多个重磅品种，这些品种无疑将大大提高公司自身的价值，随着此次天士力 Pre-IPO 的落地，公司布局的重磅品种有望逐步得到市场的认可， 并且随着未来天士力生物在香港的上市，公司在生物药领域的价值重塑过程有望进一步开启。 在研管线大概率继续丰富，未来仍存大潜力空间。从具体的管线上看，公司在生物药领域的布局已经具备一定成果，除了“普佑克”（心梗适应症）外，截止至目前，公司其他生物在研品种约超过 15 个。其中“普佑克”脑卒中适应症，目前已
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随遇而安温州：
本来是走趋势，研报狗一来，今天先出来观望