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安井食品(603345)
研报日期：2018-07-12 安井食品(603345) 安井转债申购价值分析:抢权需谨慎，打新可积极参与 发行规模5.0亿，规模较小，优先配售代码为“753345”，网上申购的时间为7月12日，申购代码为“754345”。保荐机构最大包销金额为1.5亿元。 发行期限为6年，主体评级和债项评级均为AA-，纯债价值大概在74.2元左右，在目前存量转债中处于低位，债底支撑较弱。 初始转股价为35.46元/股，如果按7月11日37.39元/股的收盘价来算，对应的初始转股价值为105.4元，稀释率在6.5%左右。转股价下修条件为15/30、90%，赎回条件为15/30、130%，回售条件为30/30、70%，下修条款相对较松。 公司主要从事火锅料制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售。18Q1营收和净利润分别为9.56亿和0.54亿，同比增长18.9%和20.5%，毛利率稳定在27%左右。公司未来的看点主要在于： （1）行业集中度提升背景下，公司市占率有望进一步提升。过去几年国内速冻食品行业经历了快速发展，但目前人均消费量与发达国家差距仍较大，未来仍有很大的空间，而随着行业不断规范，食品安全标准提高，行业集中度不断提升，公司作为火锅料制品龙头，市占率高于后几家公司，受益消费升级背景下大众消费品牌化的趋势，公司市场份额有望进一步提升。 （2）“销地产”模式布局产能，产
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一张废纸：
今天说有啥用？