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华测检测(300012)
研报日期:2018-07-13 华测检测(300012) 18H1业绩超预期,利润向上拐点正在验证 7月12日公司公告18H1业绩预告,预计18H1实现归母净利4602万-5802万元(同比增长15%-45%),其中18Q2预计实现净利润7029-8229万元(同比大增94%-127%),18Q2预计实现扣非净利润5179万-6380万元(同比大增120%-171%),业绩表现超预期。我们认为,公司网点布局高投入期已过,18年精细化管理成效初显,我们前次提出的18利润率拐点正在逐步验证,维持2018-2020年EPS0.16/0.26/0.34元的盈利预测,维持给予公司18年40-42xP/E,维持目标价6.40-6.72元,维持“买入”。 精细化管理成效初显,新晋总裁利润考核放在绝对高度 18H1公司业绩表现超预期主要系:1)环境、食品、汽车检测业务继续保持较快增长,医学生物检测同比增幅较大;2)前期规模扩张发挥效益,18年公司调整扩张节奏,推行精细化管理,将提高经营效益放在首位;3)预计非经常性损益对净利润影响额2760万元,主要是政府补助及理财收益的影响。我们认为,公司加大产品线利润考核,控制资本开支,缩减亏损线规模的战略正在稳步推进,精细化管理成效初显,且公司引入前SGS全球副总裁申屠总将利润考核放在绝对高度,在做好已有产品线管控的同时寻求全球检测网点的扩张及优质
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