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老百姓(603883)
研报日期：2018-07-19 老百姓(603883) 公司动态事项 公司公告披露：1）控股子公司百佳惠苏禾拟收购无锡三品堂55%股权；2）全资子公司湖南丰沃达拟设立天津丰沃达（暂定名）；3）拟在中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过10亿元（含10亿元）的中期票据。 事项点评 收购无锡三品堂55%股权，外延式扩张稳步推进 公司控股子公司百佳惠苏禾拟收购无锡三品堂55%股权，无锡三品堂现有直营门店24家（其中医保店12家），经营面积2900平方米，分别位于无锡市和县级市宜兴市，2018年1-3月实现营业收入、净利润分别为1,419万元、132万元。本次交易收购价格为3,300万元，对应无锡三品堂100%股权整体估值为6,000万元，以双方约定的2018年合作期内（交割次月起至2018年末）的月均净利润不低于25万元测算，对应PE为20倍。根据业绩承诺，无锡三品堂2019-2021年含税销售额分别不低于2018年含税销售额的1.15倍、1.32倍、1.52倍，净利润分别不低于2018年净利润的1.1倍、1.21倍、1.33倍。 我们认为：1）本次交易以2017年业绩测算，PS为1.52倍，双方约定2018年合作期内月均净利润不低于25万元，对应PE为20倍，PS偏高但PE相对合理；2）百佳惠苏禾推荐3名、无锡三品堂原股东推荐2名组成无锡三品堂新董事会，公司对无锡三品
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晴天st：
利好
尊贵的馒头：
公司维持较快的门店扩张速度，新增门店培育期结束后逐步释放业绩，叠加医保门店比例2017年快速增长等因素，公司业绩的高成长性比较明确。
晴天st：
明天大涨
尊贵的馒头：
这个股没人玩，就我们两个散户