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洽洽食品(002557)
研报日期：2018-07-19 洽洽食品(002557) 事件简评 洽洽食品对于主力传统产品（除蓝袋外，包括绿袋、红袋）提出厂价，平均涨价幅度在8-10%左右。而每日坚果6月底出厂价亦提7%左右，两大主力产品提价将有望增厚今年下半年业绩。 经营分析 传统和坚果毛利提升明显，H2业绩弹性凸显：此次传统产品平均涨价幅度在8-10%左右，去年红袋贡献收入约14亿左右，预计提价后全年收入在15-17亿。每日坚果6月底出厂价亦提7%左右，预计全年收入近5亿。我们预计提价后，传统总收入同比+10%左右，蓝袋预计收入同比+40%左右，坚果收入预计+120%，整体2018年洽洽收入预计同比+18%。目前提价只是集中在出厂价层面，将分批传导至终端，下半年将带来洽洽传统红袋毛利的提升，我们预计整体传统产品2018年毛利在35%左右，蓝袋毛利在40%左右，全年瓜子毛利率预计超36%，而每日坚果毛利有望在提价以及规模效应和工厂绩效的提高下，全年每日坚果毛利有望至21%-23%区间。 提价时间点和幅度合情合理：公司上一次提价为2013年，期间原料、人工成本均有上涨。2016年年底传统红袋由于原料调整进入产品升级期，至2017年9月份，传统产品调整期结束，收入增速转跌为升。虽然2018年原材料采购价格同比基本平稳，但占总收入近60%的传统产品升级后成本相较2015年依然上涨，公司在传统产品企稳的情
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