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珀莱雅(603605)
研报日期：2018-07-23 珀莱雅(603605) 投资要点 珀莱雅何以构建三年股权激励蓝图？近期，珀莱雅公布股权激励计划，定下未来三年内年销售增速达32.5%、利润增速超30%的目标，市场反响良好。我们对公司进行系列调研，发现公司是通过拓展全渠道、紧抓线上及单品牌店两大亮点，提升市占，以实现业绩高速增长。本文通过数据模型的拆分，阐述三年股权激励计划高增长背后的逻辑，以供投资者参考。 线上增势迅猛，我们预计18/19/20年增速可达50.41%/48.33%/44.68%，预计占营收比重在2020年达到50%左右。1）得益于我国线上零售快速增长的大环境，网上零售额同比增速近几年基本保持在社会消费品零售总额同比增速的3倍以上。2）得益于公司近一两年内更加关注线上渠道的建设，据淘数据，2018年3-6月珀莱雅天猫销售额同比增66.4503%/109.35%/115.83%/148.79%。 线下单品牌店开疆拓土，我们预计三年增速达527.23%/134.67%/46.19%，预计占营收比重在2020年达到22%左右。据草根调研，单品牌店单店平均每年可给珀莱雅公司贡献营收40万元左右，公司预计2018年优资莱品牌即可开设500家单品牌店，至2019年可达1500家，另外旗下悦芙缇单品牌店也进展迅速，单品牌店营收获得迅速增长。 渠道快速扩张带来费用率的提升，费用增速基本追平
网友回复
抄底古：
这才是好公可，谢谢董秘!
香里拉：
好
龙哥shark：
就怕产品造假，财务造假。当个股民容易吗！