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浙江美大(002677)
研报日期：2018-07-23 浙江美大(002677) 投资要点 事件：7月22日晚公司发布2018年上半年度业绩报告。上半年公司实现营业总收入562.4百万元，同比增长50.8%；归母净利145.8百万元，同比增长47%；扣非归母净利139.5百万元，同比增长60%。经营活动产生的现金流量净额144.5百万元，同比增长13.1%。其中18Q2实现营业总收入342.4百万元，同比增长49.3%；归母净利84.1亿元，同比增长45.1%；扣非归母净利15亿元，同比增长28.5%。 收入持续高增长，受毛利率影响利润低于收入增长，两者均略超预期。公司18H1实现营业收入562.4百万元，其中集成灶实现收入562.4百万元，同比增长48.2%，集成灶渗透率提升驱动行业快速发展，公司销量增长强劲，其中18年新款蒸箱款集成灶销售亮眼，其相对较高价格（出厂价高于普通集成灶2000-3000元）对收入增长拉动明显。公司18H1毛利率51.2%，同比下降2.67pct，其中Q2毛利率为49%，同比下降3.5pct，在集成灶产品渗透率仍较低的背景下，公司保持价格稳定，叠加铜、铝、钢材等原材料成本在18H1基本保持高位整荡，因此毛利率承压。我们认为随着集成灶知名度提升，和高毛利产品占比提升，未来有望覆盖成本压力使毛利率企稳。公司18H1实现归母净利润145.8百万元，同比增长47%，Q2实现归
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云上风1：
这文章错误百出