网友提问：
*ST天化(000912)
重整计划投资人实为“量身定制”？2016-11-21 04:08:00 国际金融报 史燕君。。。。。其次，在制作重整计划环节精心设计。按照《企业破产法》，重整计划需要在6个月之内提交。法院在3月24日作出裁决，重整方案却拖到9月份才真正开始进入流程，存在故意。 “实际上，5月底，川化公司的资产、债务就已经清理完毕，连续3个月没有进展，就是想把破产重整工作拖到年底，不给中小股东博弈的机会。”“牛散”徐彬说。 “在遴选投资人环节亦是如此。名义上经过了公开遴选程序，由遴选委员会确定投资联合体为投资人，但遴选设定的时间只有14天，且要缴纳高达5亿元的保证金。保证金额之高、时间之紧迫，如果没有内幕消息，鲜少能有企业能在这么短的时间内达到要求。”徐彬表示。 在当初全体股东通过的重整方案中并未提及出资人为联合体，也未提及联合体的相关条款，而之后的遴选投资人公告中却突然出现。 最后的疑点在于锁定期问题。*ST川化在公告中规定，主投资人受让的资本公积金转增股份，在完成利润承诺期以及如果未能满足承诺利润，在完成现金补足差额之前，不得通过二级市场抛售、协议转让等任何方式进行减持。但对于联合体其他12家企业，却没有锁定期的要求。 “在受让4元/股的8亿转增股时，以四川能投为首的13家企业是以联合体一致行动人的身份出现的，享受巨额收益。但为何在业绩承诺和锁定期承诺时就只针对四川能投？”“牛散”陈庆
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股友7D5Yz2：
“在受让4元/股的8亿转增股时，以四川能投为首的13家企业是以联合体一致行动人的身份出现的，享受巨额收益。但为何在业绩承诺和锁定期承诺时就只针对四川能投？”“牛散”陈庆桃说，在公司恢复上市后，这12家没有约束力的公司完全可以在二级市场上抛售套现。
停牌价10.27元，联合体一致行动人以4元/股的价格受让8亿转增股。12家没有约束力的公司在二级市场上抛售套现，股价肯定要大跌。
大家试想一下如果川化债转股的价格在12元左右会是怎样结果？除非投资人疯了，否则怎么也不会跌破债转股的价格。更不会跌破停牌价。
同样如此，天化6.79元的停牌价，债转股的价格8.89元，如果是投资人受让这部分股份肯定是不会跌破8.89元的。
T来T去：
我说句泼冷水的话，别那么一厢情愿，复盘跌破债转价的，可不止一家哟
股友7D5Yz2：
具体情况具体分析，如果川化债转股的价格在12元左右，除非投资人疯了，花钱买亏损。就因为他们受让的价格大幅低于停牌价，收益丰厚，而且他们是一致行动人，知道重组的底牌，所以大幅抛售，造成股价下跌。
股友7D5Yz2：
跌破债转价很正常。像川化那样的方案跌破债转股的价格不可能，100%的不可能。
股友7D5Yz2：
天化这种方案有可能跌破债转价，甚至是跌破停牌价，这主要是看后期重组的情况。重组搞化肥，跌倒3元也不稀奇，重组郎酒，涨到50元也不奇怪。
股友7D5Yz2：
川化与天化还有一个很大的区别，债权人利益的保护。川化200万元以上的赔50%，损失很大。天化大债主是银行，银行肯定要参与后期重组的策划，来保证利益少受损失。
股票印刷机：
川化有债转股吗？我的记忆中好像没有呢！
股友7D5Yz2：
川化没有债转股，那与天化更没有可比性。我看别人老是将天化与川化比，我还以为都是债转股。不是债转股比傻子嘛。