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安井食品(603345)
研报日期：2018-07-26 安井食品(603345) 事件描述 7月17日，我们调研了安井食品。 有别于市场的观点 1、公司净利润率高于同行，原因在于产品品类和营销渠道的差异化：公司2017年销售净利润率达到5.81%，显著高于三全食品、海欣食品等速冻食品公司。主要原因在于公司以火锅料产品为主，米面制品为辅，主打餐饮流通渠道，占比约80%，而将KA商超渠道控制在15%-17%左右，其余为餐饮直营渠道。三全、思念等公司以速冻水饺、汤圆为主，主要销售渠道为KA商超。而近年来KA商超渠道客流量明显减少，同时渠道费用上升明显，影响净利润率。而餐饮行业保持较快增长，渠道费用和广告费用低，公司盈利能力稳健。 2、行业内率先完成全国化产能布局，规模效应开始显现：公司2017年火锅料产量达到23.95万吨，为行业第一。在同等价位产品中，公司的鱼糜制品鱼浆成分含量最高，而且走大单品、资源集中投放模式，规模效应突出，具有其他企业难以比拟的成本优势，即“高质中高价”模式的核心所在。公司在火锅料行业内率先完成产能布局，包括厦门、泰州、无锡、东北辽宁、四川、湖北等4个基地，6个工厂。公司以销定产，现有生产车间已经处于满负荷运转，公司已经发行可转债用于四川建设生产基地。全部生产基地产能投放后可以满足未来3-5年销售需求。现阶段公司更看重市占率的提升，规模还有继续扩大的空间。 3、定位中央厨房
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股参评莹莹：
昨天盘前重点关点楚天科技收获两板。
盘前推荐300032全龙机电强势涨停。
盘中推荐300167迪威讯强势封板。
xwl1996：
还算好，出研报也不跌了
一张废纸：
我也去调研了。