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高能环境(603588)
研报日期：2018-07-26 高能环境(603588) 投资要点 高能转债打新分析与投资建议。转债条款中规中矩，债底保护一般。高能的纯债价值约为81.45元，面值对应的YTM为2.14%。若所有转债按照转股价9.38元进行转股，则对总股本的摊薄幅度为13.52%。预计上市首日定价预计在110元左右。留给市场的参与规模在5亿元左右，预计中签率为0.28%。公司股价已经处于历史估值底部。随着权益市场情绪修复，公司维持业绩增长的同时改善现金流，转债申购值得参与。考虑到公司股价处于低位，转债上市后若估值不高，也可关注二级市场机会。 高能环境基本面分析。公司主营环境修复业务，是国内最早专业从事环境污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一。2017年公司环境修复、城市环境和工业环境三大业务的收入占比分别为33.33%/27.25%/39.42%，经营模式以工程承包为主。2016年至2020年是环境修复产业的规范发展阶段，公司业务有比较广阔的发展空间。 公司业务仍在快速扩张。自2016年以来，公司营业收入、归母净利润快速增长，期间费用率也有上升，净利率下降。另外值得一提的是，由于业务模式的关系，公司经营活动现金流量净额长期为负，这也是环保公用类公司普遍存在的问题。 近期看点：订单不断遇上产能扩张，大股东补偿股权激励计划提振信心。2018年以来公司订单数额同比大增。与之对应的是，截至
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苏中股友：
具有一成长性？还跌成这样，退市拉倒别害人了。