网友提问：
上海莱士(002252)
网友回复
勤奋的小小子：
上海莱士的大股东科瑞天诚，既不是卖药的，也不是制药的，而是专营股权买卖的生意，俗称炒股的。被其控制的上海莱士，只是其用来做股权生意的一张平台、一副工具。
上海莱士上市以来，股本扩张了31倍，为科瑞天诚等大股东通过质押获取大量资金提供了充足的股份。大股东们就用这些资金大肆收购企业股权，再把收购来的企业股权置换成上海莱士的股份，最后通过减持上海莱士股份套现，结算盈亏。这股权生意的套路，说复杂也复杂，说简单就这么简单。
然而人算不如天算，原本是一心要割韭菜的，一不小心反倒成了被割的韭菜。这就叫物极必反。
勤奋的小小子：
上海莱士两个大股东没办法发行钞票，但是有办法发行股份。对于他们，发行股份犹如发行钞票，钱来得忒容易。
有钱便任性：1）高举高打连续买下四家企业的股权，价款合计约220亿。2）花12.26亿元买了5038万股兴源环境，合每股24元多，结果在7元多割肉出局。3）2015年7月至2016年7月间轮番上阵，高位买入上海莱士股票累计7822万股，耗资42.53亿元，均价54.37元，对应该股2014年、2015年、2016年的每股收益，市盈率均超过100倍。最高一天买入的45万股，均价为87.11元，比当日，也就是公司10转增10 的股权登记日，的收盘价仅低了1分钱。7822万股加上之后的转增股，现已变为1.96亿股，除权后的每股均价降至21.7元，仍悉数被套。以上42.53亿元中有两个大股东参加的三个资管计划，合计32.38亿元，目前共持有上海莱士约1.46亿股，市值为28.5亿元，对比32.38亿元的合计成本，亏本3.88亿元，看似不算多，但是只怕这副杠杆架不住股价因公司业绩滑坡或引发的跳水。长期停牌，也就成了躲得过初一躲不过十五的防爆之举。
勤奋的小小子：
上海莱士停牌理由是拟增发股份收购天诚国际100%股权。被寄予厚望，既能增加公司业绩同时又能降低大股东股票质押过高比例的此次资产重组，至今未有结果，其主因或在交易的很不公平：核心资产为郑州莱士和同路生物的上海莱士，目前市值970多亿元；核心资产为英国BPL和德国Biotest的天诚国际，估值最多165亿元。若以此价码进行交易，天诚国际的股东预计最多获得9.38亿股上海莱士增发股，占上海莱士新股本的比例为15.8%，据此可分享上海莱士和天诚国际合并后的272亿元净资产（即权益）的份额为43亿元，比原可100%分享自家154亿元的金额少了111亿元。这少了的一百多亿哪里去了？白送给上海莱士的原股东（主要是持股比例占了至少74%的两个大股东及其自家人）了。换个说法就是：天诚国际的股东把自家的资产贱卖了一百多亿，贱卖的幅度低于净资产72.1%！天诚国际的10个股东，除了科瑞天诚和莱士中国，其余均有国资和社会公众资本的背景，去年同方欲高位接盘，给上海莱士两个大股东送厚礼已被否决一次，今年若故伎重演，相信同样不可能通过。
勤奋的小小子：
关于估值，先看以下源自上海申威资产评估有限公司沪申威咨报字（2018） 第 0019 号和第0020号两份估值报告的数据（均以2017年底为估值基准日）：
1）郑州莱士总资产为 9.49亿元，净资产为9.12亿元， 按收益法评估的净资产估值结果为：23.87亿元；2）同路生物总资产为22.70亿元， 净资产为 21.67亿元，按收益法评估的净资产估值结果为：77.24亿元。
以上两家上海莱士全资子公司合计的总资产为32.19亿元、净资产为30.79亿元、净资产的评估值为101.11亿元，增值率228.39%，即溢价2.28倍。
截至2017年底，已知上海莱士的144.55亿总资产中，有88.19亿元（含56亿元商誉）属于该两家子公司所有，占比61%；6.15亿的主营业务净利润中，有5.47亿元属于该两家子公司的贡献额，占比88.94%。据此，它们的价值评估结果，实际上已能反映出上海莱士估值的很大一部分。具体可按61%的占比倒推出上海莱士的评估值约为165亿元，对比现在970多亿的市值，股价明显高估太多无疑。
勤奋的小小子：
《国资委：造成国有资产损失或严重不良后果的终身问责》
读后随笔：支持。