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金龙汽车(600686)
研报日期：2018-07-31 金龙汽车(600686) 事件 公司发布半年报，上半年营收增长 57%，达到 90 亿元，归母净利增长 106%，达到 0.79 亿元，扣非归母净利扭亏为盈，达到 0.23 亿元（去年同期-0.81 亿元）。 点评 公司上半年经营情况大幅改善。 从半年报来看，公司 2 季度经营情况继续大幅改善：单季营收保持 53%高增速，毛利率较同期减少 2.4 个百分点，管理和财务费用率带动期间费用率减少 3.5 个百分点；坏账计提导致资产减值损失较去年同期增加 0.7 亿，远期外汇合约价值变动带来公允价值变动亏损，净收益同比减少 0.7 亿，合计占营收 2.7%，影响净利率。最终公司 2 季度单季归母净利0.79 亿元，同比-14%，但扣非归母净利同比大增 483%达到 0.46 亿元。2 季度经营情况的明显改善使得公司上半年归母净利增长 106%，扣非归母净利扭亏为盈，经营活动现金流由-5.9 亿元增长为 5.3 亿元。 公司上半年大中客和新能源产品增长显著，行业寡头化趋势加速。 今年电动福建规划、苏州金龙资质恢复、出口复苏为公司带来业绩大拐点。上半年公司累计销售客车 2.9 万辆，同比增长 18%。产品结构变化更为显著，为公司业绩改善起到重要支撑作用。其中大客+31%，中客+109%，高于宇通的 19%和 7%；上半年大中客市占率达到 21%，同
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短线陈国立：