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圣农发展(002299)
研报日期：2018-08-03 圣农发展(002299) 我们认为，随着公司一体化经营成效凸显以及行业景气度恢复，维持公司2018-2020年EPS为0.96元、1.19元和1.40元，维持目标价20.16元，维持“增持”评级。 2018年上半年度公司实现营收50.70亿元，同比增长3.99%，归母净利润3.35亿元，同比增长204.28%，业绩符合预期。 行业景气度回升带动产品价格上升。上半年鸡肉价格上涨，公司盈利大幅扩张。2014年以来的引种受限为价格回升奠定基础。此外，一方面因种公鸡配套不足导致了换羽受限；另一方面，行业中垂直性疾病增多导致死淘率上升，白羽肉鸡的供给大幅收缩。受益供给下滑影响，目前白羽肉毛鸡的价格已超过8.5元/公斤。未来随着引种持续维持低位，行业景气度仍将持续，同时随着下游需求的恢复，将带动行业景气度持续提升。 管理持续优化，深入食品深加工，一体化经营提升竞争力。公司通过推进农业养殖4.0项目，引进世界先进生产设备和建立智能化管理系统。同时，公司内部管理结构不断优化，员工积极性不断被调动，生产经营效率得到明显提升。另一方面，公司收购圣农食品后，发展成为全产业链一体化的企业，切入发展空间更广的下游鸡肉深加工领域，核心竞争力进一步提升，但由于成本端提升较终端肉价的提升更高，我们预计圣农食品2018年有望贡献2.5亿左右的净利。 风险提示：成本上升风险
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慧谷珍惜：
国泰君安来不及了
慧谷珍惜：
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慧谷珍惜：
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股友Yz9XWM：
出研报没好事