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嘉化能源(600273)
研报日期：2018-08-08 嘉化能源(600273) 深耕细作磺化医药产业链，主要产品量价齐升 公司是国内技术领先的磺化医药系列产品生产商，生产能力3万吨，主要产品有对甲苯磺酰氯（合成替诺福韦）、对甲砜基甲苯（合成甲砜霉素）、邻硝基对甲砜基甲苯（合成BA原料）以及邻硝基对甲砜基苯甲酸（BA，甲基磺草酮中间体）。随着下游需求的快速增长，叠加环保趋严下落后产能关停退出，产品价格持续上涨，其中公司对甲苯磺酰氯18Q1不含税均价为1.4万/吨，同比涨幅达43%。公司作为国内磺化医药产品龙头企业，兼具规模和技术优势，有望充分受益行业景气带来的盈利提升。此外，公司为先正达定制的4000吨BA产品（附加值更高）也已于2017年进入试运行阶段。未来公司还将利用嘉化新材料厂区建设3.8万吨TA系列产品项目，公司深耕细作打通磺化医药产业链，未来业绩持续增厚可期。 依托热电联产核心装置，实现供热和氯碱业务双增长 （1）核心蒸汽业务：公司目前是中国化工新材料（嘉兴）园区唯一蒸汽供应商，且采用煤热联动的定价机制牢牢锁住利润。随着嘉兴石化二期等项目的投产、未来园区内经济的逐渐发展以及公司新锅炉产能的投放，有望带动公司蒸汽供热业务的稳健增长。（2）氯碱业务：公司利用热电联产装置产生的电力供应氯碱产品生产以节约成本，经测算若烧碱装置的自供电比例为70%，则公司17年能够节约成本达1.7亿。公司氯碱产
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短线陈国立：
擒牛抓妖：
好的