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瀚蓝环境(600323)
研报日期:2018-08-09 瀚蓝环境(600323) 首次覆盖,“增持”评级。 预测公司 18/19/20 年净利润 7.90/9.15/10.74 亿,对应 EPS1.03/1.19/1.40 元;参考可比公司估值, 可比公司 2018 年 PB 均值 2.6、中值 2.2,可比公司 2018 年 PE 均值 18.2、中值 17.4, 选取 PE 法估值, 给予公司 2018 年 18 倍 PE,目标价 18.54 元, 有 26%的向上空间。公司为全面发展的公用事业平台,固废业务进入高增长期,燃气水务经营稳健, 提供良好现金流,业绩质量高+固废业务占比逐步提升, 使得公司估值有提升空间, 首次覆盖, 给予“增持”评级。 业绩符合预期。 1) 2018H1 扣非归母净利润同比增长 24%, 扣非净利润高增长主要由燃气发展 30%股权并表及燃气、固废业务快速增长贡献。 2)2018H1 毛利率 33.97%, 同比增长 2.85pct; 3) 各项费用率稳中有降。 垃圾焚烧行业进入产能加速释放时期,公司新产能快速投产驱动固废业绩高增长。 1)垃圾焚烧行业目前随着已建成项目投运及项目周边垃圾量的增加,在原厂区周边改扩建逐渐成为新趋势。改扩建项目推进较新建来说相对更为顺利,行业目前正进入产能加速释放期。 2) 公司尚未投产的11 个项目中, 28%新增产能为改扩建项目,产
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w6w6w6:
高你妹
股友WSYSIr:
一定有雷还没爆
会思考的韭菜:
08-09 09:13
【中金:公用事业、交运和公共设施的投资增速可能有较大上升空间】中金公司称,近期基建投资有望加速,包括PPP领域的项目投资。通过分析各行业在总基建投资中的占比及其近期走势,我们推测公用事业、交运和公共设施的投资增速可能有较大上升空间。上述3个行业占据了中国基建投资的绝大部分。此外,这些行业的投资增速均有较大的加速空间,鉴于:1)公共设施和交运投资增速自17年底以来骤降;2)公用事业自2016起就不再有新增投资,且在近年增速下探至-20%~-30%,而其中电力投资的增速下滑最为明显。然而,根据我们的研究[4],未来两年中国用电量同比增速可能会在8%左右,远高于目前市场和政府的一致预期。因此,与普遍看法不同,我们认为发电产能可能很快就会再现“瓶颈”。
股友WSYSIr:
问佛山人,没人认识这鸟公司