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三花智控(002050)
研报日期：2018-08-10 三花智控(002050) 事件：中报营收+15.2%，归母净利润+11.0%，扣非归母+37.4%；Q2收入+11.0%，归母净利润+9.9%；扣非归母+32.7%。公司预计1-9月同比+0%~+20%，中期分红为10股派1元，分红占中期利润比例约31% 收入增速有所放缓，亚威科及微通道业务拖累增长 根据产业在线数据，Q2季度下游空调整机总销量同比增长14.7%，环比一季度增速保持稳健。从阀类数据看，18Q2季度截止阀、四通阀、电子膨胀阀内销增速分别为23.9%、13.9%、21.4%，环比一季度有所放缓。拆分来看，上半年汽零及制冷业务收入增速分别为19%、26%，其中汽零业务实现净利润1.4亿元，同比增长约45.6%；我们预计Q2季度汽零业务实现净利润约8600万元，同比增长约79%。上半年亚威科及微通道业务增速明显放缓，收入分别下滑8.6%及增长1.1%，亚威科净利润亏损37.9万元，微通道业务净利润1.04亿元，同比仅增长1.1%，成为拉低整体收入及利润增速的重要原因。 汽零业务净利润率显著上升，整体毛利率有所下降 上半年原材料成本同比仍有明显上升。我们预计上半年整体净利率下滑约0.45pct，其中原家电业务净利率约10.94%，同比下滑1.06pct；汽零业务净利率达到20.4%，同比大幅上升3.75pct。此外，我们预计人民币汇
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滨城渔夫：
你要是一点赞明天就大跌