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安信信托(600816)
安信信托2018年一季报点评：信托业务收入创单季度新高，估值极具安全边际 查看PDF原文研报日期：2018-04-16 安信信托(600816) 维持目标价16.8元，对应18P/E19X，增持。公司18Q1营业收入/归母净利润15.9/10.6亿元，同比-2.7%/+3.5%，符合我们预期。一季度公司信托业务收入增长略超预期，同比+21%，固有投资业务对业绩形成一定拖累，后续有望逐步改善；公司在主动管理和净资本规模方面优势突出，资管新规预计对公司业绩影响有限；维持公司2018-20年EPS0.89/0.96/1.07元；目前股价对应18P/E13倍，估值极具安全边际。 信托业务收入创单季度新高，固有贷款业务扩张体现资金端优势。1)公司18Q1信托业务手续费净收入19.2亿元，同比+21.2%，环比+17.7%，创单季度信托业务收入历史新高，预计报告期内信托管理规模稳健增长，继续看好公司全年信托业务收入增长趋势。2)公司固有贷款融资业务呈扩张趋势，18Q1末发放贷款规模达到70.9亿元，较年初增长28%，18Q1利息净收入0.68亿元，同比+128%；公司净资本充裕，在监管带来资金面趋紧的背景下，依靠固有贷款扩张提升竞争优势。3)一季度公司固有投资业务收入(投资收益+公允价值变动)-3.8亿元，对业绩形成一定拖累。 信托行业去通道对公司影响极小，优先股发行强化净资本优势。1
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amstronger：
看第二季度！