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恒华科技(300365)
研报日期：2018-08-16 恒华科技(300365) 中报内生持续高增长；现金流明显改善，超市场预期 业绩内生持续高增长。（1）公司8月15日晚间公告2018年中报：营收467,188,134.95元，同比增长59.03%；归母净利润72,488,750.31元，同比增长52.30%；扣非后归母净利润72,141,962.19元，同比增长68.98%。（2）看一组数据：2016-2017年中报，归母净利润分别同比增速51.76%、59.97%。 经营活动产生的现金流量净额同比改善14.15%。应收账款占总资产占比35.28%，上年同期53.35%，比重降低18.07%。之前市场担心最多的是公司现金流问题，而从2018年中报来看，在保持业绩内生高增速的情况下，现金流明显改善，超市场预期。 业绩拆分和驱动力分析：内部业务整合，线上、线下全方位的服务模式成效显现；电改和配网建设落地带来公司设计和配售电版块业务高增长 分拆：电网设计、基建、配售电三大板块分别占营收比30.56%、22.95%、43.10%；其他行业业务（交通水利等）占比3.40%。业绩驱动因素有二：（1）线上云平台产品等推出和完善+线下综合服务，带来服务模式创新和综合服务实力提升；（2）国家电改和配电网投资建设落地，公司电网设计板块、配售电板块持续增长，特别是配售电板块先发优势凸显，设计板块收入20,134
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买的早：
研报一出心力跌