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赢合科技(300457)
研报日期：2018-08-16 赢合科技(300457) 事件：公司2018年上半年实现营收9.91亿元，同比+34.52%；实现归母净利1.70亿元，同比+48.71%，扣非归母净利1.57亿元，同比+47.86%，基本符合预期。 投资要点 2018H1业绩增长符合预期，加大研发投入驱动降本增效 锂电池设备是公司的主营业务，2018年上半年业绩保持稳定，营业收入6.03亿元，占比60.8%，同比+0.18%。主营业务增速较小主要系公司只披露自制部分的业绩，但该部分营收增速较小，整线的外协增长较多，故实际上总营收仍有所上升。总体来看，业绩增长原因主要有：一、加大研发投入提高整线解决方案附加值；二、全价值链的运营管控体系驱动竞争优势，保障业务持续增长；三、国内少有的“整线硬件+MES系统”战略布局，增强公司与客户之间粘性。 盈利能力稳中有升，期间费用控制良好 公司2018H1综合毛利率为34.98%，同比+0.64pct，其中锂电设备毛利率38.18%，同比+0.23pct。我们认为，随着募投项目的落地，自产产品比例提高、整线交付认可度上升、规模效应显现，公司整体毛利率会稳步提升。公司期间费率合计14.37%，同比-0.03pct，稳中稍降，其中销售、管理、财务费用率分别为2.93%/9.70%/1.74%，同比-0.17/-0.35/+0.49pct，报告期内，公司整
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