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永辉超市(601933)
研报日期：2018-08-20 永辉超市(601933) 收入增速放缓，股权激励、云创亏损拖累业绩 2018 年上半年，公司实现营业收入 343.97 亿元，同比增长 21.47%；归母净利润 9.33 亿元，同比下降 11.54%， EPS0.10 元。 2018Q2 收入 156.30 亿，同比增长 19.72%；归母净利润 1.86 亿元，同比下滑 40.41%。剔除股权激励影响（考虑税盾 20%，单季度计提 1.79 亿元），公司 Q2 归母净利润为 3.65亿元，同比增长 17.36%。由于 17Q2 基数较高，以及云创亏损拖累、利息收入减少，略低于预期。 上半年云超收入 326 亿元，同比增长 19%， 利润 14亿元，同比增长 29%，云创业务实现营业收入 9.04 亿元，净亏损为 3.87 亿元。 毛利率优化 2pct，费用率上升 盈利能力方面， 17 年上半年，公司毛利率为 22.41%，同比提升接近 2 个百分点，其中食百、生鲜以及服务类毛利率都有所提升。 期间费用方面， 18 年上半年公司总费用率为 20.08%，同比提升 4.15pct。其中，销售费用率 15.91%，同比提升 2.49pct，主要系人力费用增加及新开业店费用增长；管理费用率4.04%，同比上升 1.25pct，其中股权激励费用计提影响为 1.04%。剔除股权激励影响，公司净利率为
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王牌出击：
从这几天的市场来看，如果接下来指数再度经历暴跌，大概率还是要靠蓝筹来护盘的
在没有强势题材的背景下，蓝筹可能是唯一能扛得起大旗的版块
赢家论市v：
上半年公司门店净增加 149 家，云超/永辉生活/超级物种分别增加 45 家/85/19家。公司 18 年展店计划为新开 Bravo 店 135 家、超级物种 100 家、永辉生活店 1000 家。业态绩效方面，上半年公司云超业务两年期可比店同店收入增幅为 3.3%。 公司加强上游供应链建设，参股国联水产、 闽威实业、湘村农业。