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锡业股份(000960)
研报日期：2018-08-19 锡业股份(000960) 事件概述：锡业股份8 月17 日披露公司2018 年半年报，H1 公司实现营业收入200.64 亿元，同比增长7.38%；实现归属于上市公司股东的净利润4.52 亿元，同比增长26.16%；实现扣非净利润4.54 亿元，同比增长27.91%。从单季度数据看，今年Q2 公司实现营业收入110.31 亿元，同比基本持平，环比增长22.12%；实现归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长29.09%，环比增长57.39%；实现扣非净利润2.77 亿元，同比增长35.67%，环比增长56.50%。 核心产品均价上扬支撑业绩高增长，华联锌铟仍为公司主要利润源。2018H1，锌价虽呈下行态势，但均价同比仍大幅上扬，上半年LME3M 锌均价为3252 美元/吨，同比上涨20.4%；同时，锡、铜上半年均价分别为14.60 万元/吨和5.20 万元/吨，同比分别上涨0.95%和11.72%，我们认为核心产品价格上涨，是公司业绩高增长的主因。而华联锌铟作为公司重要的锌产品基地，当仁不让成为利润贡献“主力军”，H1 华联锌铟实现净利润5.91 亿元，同比增长17.5%，H1 公司锌产品毛利率为高达69.63%，较去年同期上涨7.09 个百分点，而锡锭产品毛利率有所下滑（18.36%→16.55%），或与精矿供应紧张背景下加工费下滑有
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本_骑牛：
二季度其实是”巨亏”的、傻X研报