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利亚德(300296)
研报日期：2018-08-20 利亚德(300296) 公司18年半年报持续高增，单二季度收入环比略有下降。公司发布18年半年报，18年上半年实现营业收入36.11亿，较17年中报25.13亿增长43.71%，其中18年单二季度实现营业收入17.92亿，较17年单二季度13.85亿增长29.39%，其中较18年第一季度收入18.19亿环比下降1.52%。 贸易战影响需持续观察。公司18年半年报中显示，公司部分产品处于美国2000亿收取关税清单中，目前公司直接出口美国形成的收入较少，上半年营收比重为4.88%，部分产品通过美国平达或者欧洲的斯洛伐克工厂销往美国。我们判断公司未来会对相关收入保持密切关注，贸易战影响仍需持续观察。 毛利率下调，夜景照明精选项目保证现金流。利亚德毛利率在18年年中达到36.08%，与一季度的36.72%相差不大。其中较17年略低的主要原因在于两点，1、小间距产品中的分销渠道加大投入，出货价相较于直销价格更低，我们判断未来利亚德会加大对分销的支持力度，毛利率趋于更加合理水平，2、夜景照明市场规模未发生大变动，但是部分城市根据财政预算调整夜游经济投入额度及付款方式，因此精选优质项目保证现金流，降低风险，同时我们判断行业参与者增加带来一定的毛利率下滑。 四大方向进展顺利，公司发展持续向好。1、在显示项目上，主要增长点依旧来自于小间距电视，其中小间距的分
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陈渡：
牛逼